विटालिक ने स्टेबलकॉइन के भविष्य पर सवाल उठाए

ब्यूटेरिन ने डॉलर के मूल्य निर्धारण को चुनौती दी

इथेरियम के सह-संस्थापक @VitalikButerin क्रिप्टो की सबसे बुनियादी मान्यताओं में से एक पर बहस फिर से शुरू हो गई है: कि स्टेबलकॉइन को अमेरिकी डॉलर के साथ तालमेल बिठाना चाहिए। X पर एक पोस्ट में, बुटेरिन ने तर्क दिया कि उपयोगकर्ता वास्तव में डॉलर की स्थिरता नहीं बल्कि क्रय शक्ति का संरक्षण चाहते हैं, और ये दोनों बातें एक जैसी नहीं हैं।

उनकी पहली चिंता यह थी कि अधिकांश विकेंद्रीकृत स्टेबलकॉइन अभी भी अमेरिकी डॉलर को अपने संदर्भ बिंदु के रूप में इस्तेमाल करते हैं। हालांकि उन्होंने स्वीकार किया कि अल्पावधि में डॉलर को ट्रैक करना तर्कसंगत है, लेकिन उनका तर्क था कि राजनीतिक या आर्थिक झटकों से निपटने में सक्षम प्रणालियों को अनिश्चित काल तक किसी एक राष्ट्रीय मुद्रा से नहीं जोड़ा जाना चाहिए। लंबी अवधि में, मामूली मुद्रास्फीति भी डॉलर को डॉलर से जोड़ने की उपयोगिता को कम कर सकती है।

समस्या का पैमाना छोटा नहीं है। कॉइनगेको के आंकड़ों से पता चलता है कि वर्तमान में 95% स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर से जुड़े हुए हैं। स्टेबलकॉइन का बाजार 2026 में बढ़कर 311.5 बिलियन डॉलर का बाजार बन गया है, जो 2025 की शुरुआत से लगभग 50% अधिक है। ब्यूटेरिन के विचार में, यह प्रभुत्व स्वास्थ्य का संकेत होने के बजाय जोखिम के संरचनात्मक संकेंद्रण का प्रतिनिधित्व करता है।

वैयक्तिकृत टोकरियाँ एक विकल्प के रूप में

ब्यूटेरिन ने सुझाव दिया कि भविष्य के स्टेबलकॉइन केवल डॉलर के बजाय व्यापक मूल्य सूचकांकों या क्रय शक्ति के उपायों को ट्रैक कर सकते हैं। वह स्थिर मूल्य वाले उपकरणों की कल्पना करते हैं जो किसी एक फिएट मुद्रा से जुड़े नहीं होते हैं, बल्कि मूल्य की व्यक्तिगत श्रेणियों को ट्रैक करते हैं, जिससे उपयोगकर्ताओं को एक टोकन रखने की अनुमति मिलती है जो वस्तुओं, सेवाओं या परिसंपत्तियों के एक अनुकूलित मिश्रण के सापेक्ष क्रय शक्ति को बनाए रखता है।

डॉलर से जुड़े स्टेबलकॉइन को रखने के बजाय, उपयोगकर्ता अपनी जीवनशैली के अनुरूप कई मुद्राओं का समूह रख सकता है, जिसमें एआई संभावित रूप से खर्च करने की आदतों को ट्रैक कर सकता है और उन चीजों की कीमतों में वृद्धि के खिलाफ स्वचालित रूप से बचाव कर सकता है जिनका वे वास्तव में उपभोग करते हैं। यह अवधारणा सीपीआई-शैली की सोच के साथ कुछ हद तक समानता रखती है। सैद्धांतिक रूप से, यह उपभोक्ता मूल्य सूचकांक बास्केट थिंकिंग के समान हो सकता है, जहां रोजमर्रा की वस्तुओं और सेवाओं के एक प्रतिनिधि समूह की लागत समय के साथ बदलती रहती है, या आईएमएफ के विशेष आहरण अधिकार जैसे समग्र मुद्रा बास्केट के समान हो सकता है, जो प्रमुख फिएट मुद्राओं के भारित मिश्रण से मूल्य प्राप्त करते हैं।

ब्यूटेरिन ने तैयार मॉडल प्रस्तुत नहीं किया। वह यह दिखावा नहीं कर रहे हैं कि समस्या हल हो गई है और उन्होंने स्पष्ट रूप से पुनर्संतुलन में होने वाली गड़बड़ी को एक महत्वपूर्ण व्यावहारिक चुनौती के रूप में चिह्नित किया है। फिर भी, यह प्रस्ताव एथेरियम के सह-संस्थापक द्वारा अधिक लचीले, दीर्घकालिक डीएफआई बुनियादी ढांचे की दिशा में किए जा रहे व्यापक प्रयासों को दर्शाता है, एक ऐसा बुनियादी ढांचा जो उस फिएट प्रणाली की कमजोरियों को विरासत में नहीं लेता है जिसे दरकिनार करने के लिए इसे डिजाइन किया गया था।

सूत्रों का कहना है:
कॉइनडेस्क: विटालिक बुटेरिन ने विकेंद्रीकृत स्टेबलकॉइन की छिपी हुई कमजोरियों को उजागर किया
कॉइनटेलीग्राफ: विटालिक एथेरियम पर बेहतर विकेन्द्रीकृत स्टेबलकॉइन चाहते हैं
क्रिप्टो ब्रीफिंग: विटालिक बुटेरिन ने लिक्विडेशन को कम करने के लिए ऑप्शंस-आधारित डीएफआई मॉडल का प्रस्ताव रखा।