अमेरिकी क्रिप्टो कानून के लिए समय तेजी से बीत रहा है, और बैंक इस मामले में लापरवाही बरत रहे हैं।

अमेरिकी बैंकों ने व्हाइट हाउस की मध्यस्थता से हुए समझौते का समर्थन करने से इनकार कर दिया है। stablecoin पुरस्कार, फेंकना क्लैरिटी अधिनियम नए संदेह में पड़ना और तीक्ष्ण रेखा खींचना सार्वजनिक आलोचना राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प से। 

के अनुसार रायटरइस गतिरोध ने इस बारे में गंभीर सवाल खड़े कर दिए हैं कि क्या कांग्रेस मध्यावधि चुनाव के मौसम से पहले क्रिप्टो बाजार संरचना संबंधी कानून पारित कर सकती है, क्योंकि इससे विधायी समय सीमा कम हो जाएगी।

बैंक स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड डील को क्यों रोक रहे हैं?

विवाद इस बात पर केंद्रित है कि क्या क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को स्टेबलकॉइन रखने वाले उपयोगकर्ताओं को रिवॉर्ड (जिसे कभी-कभी यील्ड भी कहा जाता है) देने की अनुमति दी जानी चाहिए। बैंकों का कहना है कि इससे उनके डिपॉजिट बेस को सीधा खतरा पैदा होता है।

स्टेबलकॉइन डिजिटल टोकन होते हैं जो आमतौर पर अमेरिकी डॉलर जैसी किसी स्थिर परिसंपत्ति से 1:1 के अनुपात में जुड़े होते हैं। लोकप्रिय उदाहरणों में USDC (सर्कल द्वारा जारी) और USDT (टेथर द्वारा जारी) शामिल हैं। बिटकॉइन या ईथर जैसी अस्थिर क्रिप्टोकरेंसी के विपरीत, स्टेबलकॉइन अपना मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं और क्रिप्टो एक्सचेंजों पर भुगतान और व्यापार के लिए व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं।

यह संघर्ष बहुत पहले से चला आ रहा है। जीनियस एक्टयह कानून बन गया और इसने स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को धारकों को सीधे ब्याज या प्रतिफल देने से स्पष्ट रूप से प्रतिबंधित कर दिया। बैंकों ने उस समय तर्क दिया कि कानून में अभी भी एक खामी थी: तृतीय-पक्ष एक्सचेंज और सहयोगी ब्याज के बजाय "पुरस्कार" की पेशकश कर सकते थे, जिससे तकनीकी रूप से प्रतिबंध का उल्लंघन किए बिना समान आर्थिक प्रभाव प्राप्त किया जा सकता था।

बैंकिंग उद्योग इस जोखिम को सैद्धांतिक नहीं मान रहा है। अमेरिकी ट्रेजरी बरोइंग एडवाइजरी कमेटी का अनुमान है कि स्टेबलकॉइन को अपनाने से पारंपरिक बैंकों से 6.6 ट्रिलियन डॉलर तक की जमा राशि दूसरी जगह स्थानांतरित हो सकती है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने इससे थोड़ा कम आंकड़ा पेश करते हुए अनुमान लगाया है कि 2028 के अंत तक अमेरिकी बैंकों से लगभग 500 बिलियन डॉलर की जमा राशि बाहर जा सकती है।

व्हाइट हाउस समझौते में वास्तव में क्या प्रस्तावित किया गया था

पिछले महीने, व्हाइट हाउस ने बीच का रास्ता निकालने के लिए बातचीत शुरू की। निजी बातचीत से परिचित चार लोगों के अनुसार, समझौते के तहत पीयर-टू-पीयर भुगतान सहित विशिष्ट स्थितियों में स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड की अनुमति होगी, लेकिन निष्क्रिय या बिना उपयोग के रखे गए बैलेंस पर रिवॉर्ड देना प्रतिबंधित होगा।

कॉइनबेस और रिपल जैसी प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी कंपनियों सहित कई क्रिप्टो कंपनियों ने उस ढांचे को स्वीकार कर लिया। बैंकों ने ऐसा नहीं किया।

व्हाइट हाउस के एक वरिष्ठ अधिकारी के अनुसार, बैंक अभी भी उन गतिविधियों की सीमा को सख्ती से सीमित करना चाहते हैं जिनके लिए कोई भी पुरस्कार जारी किया जा सकता है। बैंकिंग उद्योग के एक सूत्र ने कहा कि ऋणदाताओं का मानना ​​है कि व्हाइट हाउस समझौते के तहत अनुमत सीमित गतिविधियां भी जमा निकासी को बढ़ावा दे सकती हैं।

कुछ सीनेटरों ने बैंकों का साथ दिया है, और बैंकिंग उद्योग का मानना ​​है कि उनके समर्थन से वे अधिक अनुकूल परिणाम के लिए बातचीत कर सकते हैं।

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ओसीसी का प्रस्तावित नियम: क्या यह जितना दिखता है उससे कहीं अधिक स्पष्ट है?

जबकि कांग्रेस में बातचीत ठप हो गई, मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (ओसीसी) प्रकाशित जीनियस अधिनियम को लागू करने के लिए प्रस्तावित नियम, जो यह परिभाषित करने का प्रयास करता है कि कौन सी पुरस्कार व्यवस्थाएं अनुमत हैं और कौन सी नहीं। ओसीसी वह संघीय एजेंसी है जो राष्ट्रीय बैंकों को चार्टर प्रदान करती है और उन्हें विनियमित करती है।

प्रस्तावित नियम में एक "खंडनीय अनुमान" स्थापित किया गया है। इसका अर्थ यह है कि ओसीसी यह मान लेगा कि यदि किसी स्टेबलकॉइन जारीकर्ता का किसी सहयोगी या संबंधित तृतीय पक्ष के साथ स्टेबलकॉइन धारकों को ब्याज या उपज का भुगतान करने का अनुबंध है, चाहे सीधे तौर पर या किसी संबद्ध व्यवस्था के माध्यम से, तो वह निषिद्ध उपज का भुगतान कर रहा है।

सरल शब्दों में कहें तो: यदि कोई स्टेबलकॉइन जारीकर्ता भुगतान अवसंरचना को नियंत्रित करता है जबकि उसका भागीदार ब्रांडों के माध्यम से पुरस्कारों का वितरण करता है, तो भी ओसीसी इसे उल्लंघन मानेगा। यह प्रस्ताव विशेष रूप से तथाकथित व्हाइट लेबल व्यवस्थाओं को लक्षित करता है, जहां एक स्टेबलकॉइन जारीकर्ता और एक तृतीय-पक्ष विपणनकर्ता अलग-अलग नामों के तहत प्रभावी रूप से एक ही आर्थिक इकाई होते हैं।

गिब्सन डन के वकीलों रोज़मेरी स्पाज़ियानी और जेसन जे. कैब्रल ने एक विश्लेषक टिप्पणी में कहा कि यह प्रतिबंध जानबूझकर व्यापक रखा गया है। इसमें संभावित रूप से बैलेंस-आधारित पुरस्कार, छूट, लॉयल्टी टोकन, लाभ-साझाकरण व्यवस्था या स्टेबलकॉइन बैलेंस रखने से जुड़े अन्य आर्थिक लाभ शामिल हैं। उन्होंने लिखा कि यदि आर्थिक सार निष्क्रिय होल्डिंग के लिए मुआवजे का संकेत देता है, तो जारीकर्ता और तृतीय-पक्ष भागीदार के बीच औपचारिक कानूनी अलगाव निर्णायक नहीं होगा।

"बत्तख जैसा दिखता है" परीक्षण

सीएफटीसी की पूर्व कार्यवाहक अध्यक्ष कैरोलिन फाम, जो अब क्रिप्टो फर्म मूनपे में मुख्य कानूनी अधिकारी हैं, प्रस्तुत मिल्केन इंस्टीट्यूट के 2026 फ्यूचर ऑफ फाइनेंस सम्मेलन में उन्होंने इस प्रस्ताव को सरल शब्दों में प्रस्तुत किया। उन्होंने इसे "बत्तख जैसा दिखने वाला" परीक्षण बताया।

यदि कोई रिवॉर्ड व्यवस्था किसी मर्चेंट लॉयल्टी प्रोग्राम की तरह दिखती है जो वास्तविक स्टेबलकॉइन के उपयोग से जुड़ी हो, तो मसौदा नियम के तहत यह स्वीकार्य होने की संभावना है। यदि यह डिपॉजिट अकाउंट, सेविंग्स अकाउंट या मनी मार्केट फंड की तरह दिखती है, तो यह स्वीकार्य नहीं है।

फाम ने कहा कि मुद्रा नियंत्रक जोनाथन गोल्ड के नेतृत्व में ओसीसी नवाचार-समर्थक रुख अपना रहा है और टिप्पणी अवधि शेष अस्पष्टताओं को दूर करने के लिए सही मंच है।

हालांकि, सभी लोग इस प्रस्ताव को एक ही नज़रिए से नहीं देखते। जॉर्जिया स्टेट यूनिवर्सिटी के सहायक प्रोफेसर और एफडीआईसी के पूर्व वकील टॉड फिलिप्स ने कहा कि इसकी भाषा अभी भी विवादित है। उन्होंने बताया कि क्रिप्टो उद्योग इस प्रस्ताव को व्यापक रूप से यील्ड पर प्रतिबंध लगाने वाला मानता है, जबकि बैंकिंग उद्योग इसे यील्ड की गुंजाइश छोड़ने वाला मानता है।

टीडी काउवेन के नीति विश्लेषक जारेट सीबर्ग ने चेतावनी दी कि टिप्पणी अवधि समाप्त होने के बाद भी, ओसीसी का नियम अकेले विवाद का समाधान नहीं कर सकता है। जारीकर्ता और प्लेटफ़ॉर्म खंडनीय अनुमान के दायरे से बचने के लिए अपनी अनुबंध संरचनाओं में बदलाव कर सकते हैं। और यदि क्लैरिटी एक्ट अलग भाषा के साथ पारित हो जाता है, तो यह ओसीसी के नियम को पूरी तरह से रद्द कर सकता है।

क्या क्लैरिटी एक्ट का समय समाप्त हो रहा है?

CLARITY एक्ट, एक बाजार संरचना विधेयक जो यह निर्धारित करेगा कि क्रिप्टो टोकन कानूनी रूप से प्रतिभूतियों, वस्तुओं या किसी अन्य श्रेणी में वर्गीकृत किए जाते हैं या नहीं, एक वर्ष से अधिक समय से कांग्रेस में चर्चा के अधीन है। क्रिप्टो उद्योग ने 2024 में क्रिप्टो समर्थक उम्मीदवारों के समर्थन में 119 मिलियन डॉलर से अधिक खर्च किए, और इस विधेयक को पारित कराना उनकी सर्वोच्च प्राथमिकताओं में से एक था।

लेकिन इस विधेयक को केवल स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड विवाद से ही नहीं जूझना पड़ रहा है। कई अन्य मुद्दे भी अनसुलझे हैं:

• कुछ डेमोक्रेटिक सीनेटर चाहते हैं कि विधेयक में निर्वाचित अधिकारियों को क्रिप्टो उद्यमों से लाभ कमाने से प्रतिबंधित किया जाए, यह प्रावधान ट्रंप परिवार को लक्षित करता है। विश्व लिबर्टी वित्तीय इस परियोजना पर ट्रंप के हस्ताक्षर करने की संभावना नहीं है।
• अन्य सांसद मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी प्रावधानों को और अधिक मजबूत बनाने की मांग कर रहे हैं।
• सीनेट बैंकिंग समिति के मसौदे को अंततः सीनेट कृषि समिति के एक अलग मसौदे के साथ सामंजस्य स्थापित करना होगा।
• इस विधेयक को सीनेट में पारित होने के लिए कम से कम सात डेमोक्रेटिक वोटों की आवश्यकता है, और क्रिप्टो सुधार पर डेमोक्रेटिक सांसदों में रिपब्लिकन की तुलना में अधिक मतभेद हैं।

सीनेट में कार्यवाही का समय भी सीमित है। सांसदों से मध्यावधि चुनाव प्रचार से पहले गर्मियों के लिए वाशिंगटन छोड़ने की उम्मीद है, और ईरान संघर्ष विधायी कार्यक्रम पर और दबाव डाल रहा है।

स्टिफेल के मुख्य वाशिंगटन रणनीतिकार ब्रायन गार्डनर ने मंगलवार को एक विश्लेषक टिप्पणी में लिखा, "कार्यक्रम का समय इस विधेयक का दुश्मन बनता जा रहा है।"

डिजिटल सॉवरेनिटी एलायंस के प्रबंध निदेशक एड्रियन वॉल ने इसे और भी स्पष्ट रूप से कहा। उन्होंने कहा कि अगर यह विधेयक जुलाई तक राष्ट्रपति के पास नहीं पहुंचता है, तो मध्यावधि चुनावों की परिस्थितियों के कारण इसे पारित कराने का समय लगभग समाप्त हो जाएगा। नवंबर में कांग्रेस में डेमोक्रेट्स के पक्ष में बहुमत का बदलाव होने से इसे पारित कराना और भी मुश्किल हो जाएगा, क्योंकि व्यापक क्रिप्टो सुधार के मुद्दे पर डेमोक्रेट्स में मतभेद अधिक हैं।

कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग के इस्तीफे से क्या संकेत मिला?

क्लैरिटी एक्ट के संकट में होने के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक जनवरी में सामने आया, जब कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने यह बात कही। अपना समर्थन वापस ले लिया बाजार संरचना विधेयक पर विशेष रूप से स्टेबलकॉइन यील्ड के मुद्दे को लेकर चर्चा हुई। सीनेट बैंकिंग समिति में होने वाला विचार-विमर्श सत्र बाद में रद्द कर दिया गया।

कॉइनबेस का तर्क है कि प्लेटफ़ॉर्मों को स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ताओं को भर्ती करने के लिए पुरस्कार देने से रोकना प्रतिस्पर्धा-विरोधी होगा। कॉइनबेस में अमेरिकी नीति निदेशक रॉबिन कुक ने मिल्केन पैनल में कहा कि जीनियस अधिनियम ने जारीकर्ता द्वारा भुगतान किए गए ब्याज पर प्रतिबंध लगाया है, न कि तीसरे पक्ष के प्रोत्साहनों पर, और इस अंतर पर सीनेट में बहस हुई और निर्णय लिया गया।

"स्टेबलकॉइन के वास्तव में अस्तित्व में आने के लिए, आपको उन्हें ऐसा करने में सक्षम होने के लिए प्रोत्साहन प्रदान करना होगा," कुक ने कहा।

कैपिटल अल्फा पार्टनर्स के प्रबंध निदेशक इयान कैट्ज़ ने कहा कि ओसीसी का प्रस्ताव क्रिप्टो उद्योग की अपेक्षा से अधिक नकारात्मक प्रतीत होता है, लेकिन इसकी वास्तविक प्रतिबंधात्मकता पर अभी भी मतभेद बना हुआ है। उन्होंने यह भी बताया कि 60 दिनों की टिप्पणी अवधि के दौरान इस नियम में बदलाव किया जा सकता है, या यदि कांग्रेस क्लैरिटी एक्ट पारित करती है तो इसे पूरी तरह से निरस्त किया जा सकता है।

क्रिप्टो कानूनों का भविष्य क्या होगा?

स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स को लेकर चल रहा विवाद एक व्यापक नियामक पहेली का एक छोटा सा हिस्सा है। क्रिप्टो कंपनियां लंबे समय से इस बारे में स्पष्ट नियमों के बिना काम कर रही हैं कि उनके टोकन को कानूनी रूप से कैसे वर्गीकृत किया जाए, जिसके बारे में अधिकारियों का कहना है कि इससे संयुक्त राज्य अमेरिका में नियमों का पालन करने वाले व्यवसाय स्थापित करना मुश्किल हो गया है।

अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन ने एक बयान में कहा कि ऋणदाताओं ने जमा राशि को जोखिम में डाले बिना विधेयक को आगे बढ़ाने के लिए रचनात्मक सुझाव दिए हैं। समूह ने कहा कि यदि नीति निर्माता इसमें गलती करते हैं तो आर्थिक विकास और वित्तीय स्थिरता के लिए गंभीर जोखिम उत्पन्न हो सकते हैं।

ब्लॉकचेन एसोसिएशन की सीईओ, समर मर्सिंगर ने अधिक आशावादी दृष्टिकोण पेश करते हुए कहा कि एक व्यवहार्य समझौते का मार्ग एक महीने पहले की तुलना में अधिक स्पष्ट है।

मध्यावधि चुनाव की समय सीमा समाप्त होने से पहले क्या कांग्रेस उस स्पष्टता को वास्तविक कानून में बदल पाएगी, यह केंद्रीय प्रश्न बना हुआ है।

संसाधन

1. रॉयटर्स की रिपोर्टक्रिप्टोकरेंसी विधेयक नए गतिरोध में फंस गया है, जिससे इसके भविष्य पर संदेह पैदा हो गया है।

2. अमेरिकन बैंकर 1 की रिपोर्टOCC के GENIUS कार्यान्वयन मसौदा नियम में उपज का विकल्प बरकरार रखा गया है।

3. अमेरिकन बैंकर 2 की रिपोर्टOCC ने व्यापक स्टेबलकॉइन फ्रेमवर्क का प्रस्ताव रखा है।

4. ब्लूमबर्ग की रिपोर्टकॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक से अपना समर्थन वापस ले लिया है।

5. डोनाल्ड ट्रम्प ने ट्रुथ सोशल पर टिप्पणी की: 3 मार्च को पोस्ट किया गया

6. कॉइनडेस्क की रिपोर्टट्रंप ने अमेरिकी क्लैरिटी एक्ट पारित करने का आग्रह किया, बैंकों पर 'जीनियस को कम कीमत पर सेवाएं देने' का आरोप लगाया।

7. कांग्रेस विधेयक का पाठडिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट ऑफ 2025 (एचआर 3633)

8. सीनेट बैंकिंग समिति की चर्चा का मसौदा: उत्तरदायी वित्तीय नवाचार अधिनियम 2025