बिटवाइज के सीआईओ का कहना है कि बिटकॉइन अभी भी 1 मिलियन डॉलर तक पहुंचेगा।

बिटवाइज के मुख्य निवेश अधिकारी मैट हॉगन वह अपने 10 लाख डॉलर के बिटकॉइन के दावे से पीछे नहीं हट रहे हैं। 1 मार्च को प्रकाशित एक ज्ञापन में, उन्होंने विस्तार से बताया है कि यह लक्ष्य कैसे हासिल किया जाएगा, और गणितीय गणना सुनने में जितनी जटिल लगती है, उससे कहीं कम जटिल है।

संक्षेप में कहें तो: बिटकॉइन को मूल्य-भंडारण बाजार पर हावी होने की जरूरत नहीं है। इसे बस इसमें लगातार बढ़ते रहने की जरूरत है।

1 लाख डॉलर की रकम इतनी अजीब क्यों लगती है?

1 लाख डॉलर के मूल्य लक्ष्य पर तुरंत प्रतिक्रिया होना स्वाभाविक है। आज की कीमतों के हिसाब से, यह लगभग 14 गुना वृद्धि है। बाजार के स्थिर विश्लेषण से देखें तो, बिटकॉइन को 38 ट्रिलियन डॉलर के उस मूल्य भंडार क्षेत्र के आधे से अधिक हिस्से पर कब्जा करना होगा, जिस पर वर्तमान में सोने का दबदबा है। यह कोई रूढ़िवादी अनुमान नहीं है। यह एक चुनौतीपूर्ण लक्ष्य है।

लेकिन हौगन का तर्क है कि गलती दृष्टिकोण में है। मूल्य-भंडारण बाजार स्थिर नहीं है। यह बढ़ता है। और इस वृद्धि के पीछे के आंकड़े पूरी तस्वीर को बदल देते हैं।

1 लाख डॉलर के लक्ष्य के पीछे क्या गणितीय तर्क है?

हौगन का तर्क है कि मुख्य बात यह है कि अधिकांश विश्लेषक मानते हैं कि आज का 38 ट्रिलियन डॉलर का मूल्य भंडार बाजार इतना ही रहेगा। इस आधार पर, बिटकॉइन को 1 लाख डॉलर की कीमत को सही ठहराने के लिए इसके आधे से अधिक हिस्से पर कब्जा करना होगा। यहीं से यह आंकड़ा बेतुका लगने लगता है।

लेकिन बाज़ार का आकार इतना स्थिर नहीं रहता। सोने की बढ़ती कीमत इसका प्रमाण है। 2004 में, जब पहला अमेरिकी गोल्ड ईटीएफ लॉन्च हुआ था, तब सोने का कुल बाज़ार पूंजीकरण लगभग 2.5 ट्रिलियन डॉलर था। आज यह लगभग 36 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया है, जो दो दशकों में लगभग 13% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर दर्शाता है। इस विस्तार को गति देने वाले वही व्यापक कारक - सरकारी ऋण, भू-राजनीतिक अस्थिरता, आसान मौद्रिक नीति और मुद्रा अवमूल्यन का डर - आज भी सक्रिय हैं। अब, बिटकॉइन भी इसी पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहा है।

हौगन ने उसी 13% वृद्धि दर को अगले 10 वर्षों तक लागू किया और लगभग 121 ट्रिलियन डॉलर के मूल्य भंडार बाजार का अनुमान लगाया। इस पैमाने पर, बिटकॉइन को सोने को पीछे छोड़ने की आवश्यकता नहीं है। इसे केवल अपनी वर्तमान हिस्सेदारी को लगभग 4% से बढ़ाकर 17% करने की आवश्यकता है। इससे बिटकॉइन का कुल बाजार पूंजीकरण लगभग 20.5 ट्रिलियन डॉलर हो जाता है, जो 21 मिलियन सिक्कों की निश्चित आपूर्ति पर, प्रति सिक्का लगभग 1 मिलियन डॉलर बैठता है।

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हौगन इसे "यथोचित रूप से रूढ़िवादी" बताते हैं, जो हाल के रुझानों की निरंतरता है न कि कोई अकल्पनीय परिदृश्य। वे कहते हैं कि 2023 में इसी तरह का लेख लिखने के बाद से उनके विचार "और अधिक स्पष्ट" हो गए हैं।

क्या डिजिटल सोने के रूप में बिटकॉइन का कोई वास्तविक दावा है?

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन की तुलना नई नहीं है, लेकिन होगन के ज्ञापन में संरचनात्मक तर्क को स्पष्ट किया गया है। उनके अनुसार, बिटकॉइन "एक उभरती हुई मूल्य भंडार परिसंपत्ति" है जो सोने के समान उद्देश्य की पूर्ति करती है, जिससे लोग पारंपरिक फिएट और बैंकिंग प्रणाली से बाहर, लेकिन डिजिटल रूप में धन धारण कर सकते हैं।

यह भौतिक सोने से आगे कहाँ निकल जाता है:

• पोर्टेबिलिटी: कहीं भी तुरंत स्थानांतरित किया जा सकता है, किसी लॉजिस्टिक्स की आवश्यकता नहीं है।
• विभाज्यता: इसे सतोशी जितनी छोटी रकम में भी खर्च किया जा सकता है।
• भंडारण का कोई शुल्क नहीं: कोई तिजोरी नहीं, कोई बीमा प्रीमियम नहीं
• सेंसरशिप प्रतिरोध और सीमाहीनता: भौगोलिक स्थिति या राजनीतिक परिवेश की परवाह किए बिना सुलभ

कागजों पर सोने की आपूर्ति सीमित बताई जा सकती है, लेकिन नई माइनिंग जारी है। बिटकॉइन की 21 मिलियन कॉइन की सीमा कोड द्वारा लागू की गई है और इसकी ऑडिटिंग कोई भी कर सकता है।

क्या संस्थागत स्तर पर इसे अपनाया जा रहा है?

हौगन ने ठोस सबूत पेश किए हैं कि डिजिटल-गोल्ड की अवधारणा वास्तविक पोर्टफोलियो में दिखाई दे रही है। अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को अब तक के सबसे तेजी से बढ़ते ईटीएफ के रूप में वर्णित किया गया है। संस्थागत धारकों में अब हार्वर्ड का एंडोमेंट और अबू धाबी का सॉवरेन वेल्थ फंड शामिल हैं।

बिटकॉइन की अस्थिरता कम होने के साथ-साथ पोर्टफोलियो आवंटन में भी बदलाव आना शुरू हो गया है, कुछ संस्थागत संदर्भों में यह लगभग 1% से बढ़कर लगभग 5% हो गया है। हौगन का तर्क है कि अगला चरण पेंशन फंड, संप्रभु धन कोष और संभवतः राष्ट्र-राज्यों द्वारा इस परिसंपत्ति वर्ग के परिपक्व होने के साथ-साथ इसमें निवेश बढ़ाने से संबंधित है।

2004 में ईटीएफ के माध्यम से बाजार खुलने के बाद सोने ने भी यही राह अपनाई थी।

क्या गलत हो सकता था?

हौगन नकारात्मक पहलुओं को नजरअंदाज नहीं करते। मूल्य-संग्रह बाजार 13% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर को बनाए रखने में सक्षम नहीं हो सकता है। Bitcoin बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में हालिया रुझानों की तुलना में धीमी गति हो सकती है। दोनों ही परिणाम इस ढांचे को अमान्य नहीं करते। वे केवल समयसीमा को आगे बढ़ाते हैं या अधिकतम सीमा को कम करते हैं।

वह जोखिमों को असममित रूप में देखता है, जिसमें विकास में तेजी आने या बिटकॉइन की बाजार हिस्सेदारी अनुमान से अधिक तेजी से बढ़ने पर महत्वपूर्ण लाभ की संभावना है।

Takeaway

हौगन ने ज्ञापन का समापन एक सीधे-सादे संदेश के साथ किया: मूल स्थिति "आपको आज की तुलना में कहीं अधिक ऊँची कीमतों तक ले जाती है।" 1 लाख डॉलर का आंकड़ा एक अनुमान है, गारंटी नहीं। लेकिन इसके पीछे का तर्क इस संख्या से कहीं अधिक सरल है।

सूत्रों का कहना है

• बिटवाइज़ इन्वेस्टमेंट्स — मैट होगन का पूरा सीआईओ मेमो, "बिटकॉइन 1 मिलियन डॉलर तक कैसे पहुंचेगा," 10 मार्च, 2026 को प्रकाशित हुआ।
• खंड — होउगन के अद्यतन मूल्य-भंडार सिद्धांत और 1 मिलियन डॉलर के मूल्य लक्ष्य का सारांश प्रस्तुत करने वाली समाचार कवरेज