चेनलिंक के सह-संस्थापक सर्गेई नाज़ारोव ने क्रिप्टो बाजारों पर अपना व्यक्तिगत दृष्टिकोण साझा किया।

सर्गेई नाज़ारोव का मानना ​​है कि यह मंदी का दौर पिछली मंदी से बिल्कुल अलग कहानी बयां करता है। चेन लिंक सह-संस्थापक तैनात 9 फरवरी को X पर उनका व्यक्तिगत दृष्टिकोण, जिसमें उन्होंने बताया कि मौजूदा मंदी वास्तव में यह साबित करती है कि क्रिप्टो उद्योग ने एक नया मुकाम हासिल कर लिया है, और क्यों वास्तविक दुनिया की संपत्तियां अंततः क्रिप्टो से भी बड़ी हो सकती हैं।

क्रिप्टो बाजार का कुल पूंजीकरण अक्टूबर में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर 44 ट्रिलियन डॉलर से लगभग 4.4% गिर गया है। चार महीनों में लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर इस क्षेत्र से बाहर निकल गए। लेकिन नाज़ारोव घबरा नहीं रहे हैं। वे नुकसान की ओर इशारा करते हुए पूछ रहे हैं: आखिर कमी क्या है?

इस चक्र को क्या चीज़ अलग बनाती है?

संक्षेप में कहें तो: कोई विस्फोट नहीं हुआ।

"बड़े संस्थागत विफलताओं या व्यापक प्रणालीगत जोखिमों को जन्म देने वाली कोई बड़ी जोखिम प्रबंधन विफलता नहीं हुई है।" नजरोव ने लिखा। "इस बार पिछली बार की तुलना में बेहतर प्रबंधन किया गया है।"

इसकी तुलना 2022 से करें। FTX धराशायी हो गया। सेल्सियस, वॉयजर और ब्लॉकफाई एक के बाद एक धराशायी हो गए। थ्री एरो कैपिटल ने आधी इंडस्ट्री को अपने साथ बहा ले गया। इस बार? भारी गिरावट के बावजूद, कोई भी बड़ी संस्था ध्वस्त नहीं हुई है। कोई संक्रामक प्रभाव नहीं पड़ा है। न ही रातोंरात खुदरा निवेशकों को तबाह करने वाली कोई सिलसिलेवार बिक्री हुई है।

नज़ारोव के लिए, यही संकेत है। अगर क्रिप्टो उद्योग ऐसा कर सकता है "यदि यह मूल्य में भारी गिरावट और तरलता संबंधी समस्याओं का सफलतापूर्वक सामना कर लेता है, तो यह खुदरा/ग्राहक पूंजी और संस्थागत पूंजी दोनों को निवेश करने के लिए अधिक विश्वसनीय स्थान है।" मंदी के दौर में स्थिरता ही बड़े निवेश के द्वार खोलती है।

RWA की वृद्धि बिटकॉइन की कीमत से प्रभावित क्यों नहीं होती?

नज़ारोव के दृष्टिकोण का दूसरा स्तंभ संभवतः अधिक ठोस है। वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों का टोकनाइज़ेशन लगातार बढ़ता रहता है, चाहे कुछ भी हो जाए। Bitcoin ट्रेडों।

RWA.xyz के अनुसार, ऑन-चेन टोकनाइज्ड RWA का मूल्य अब लगभग 24 बिलियन डॉलर है, जो 2023 की शुरुआत में मात्र 1.2 बिलियन डॉलर था। कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि यह 2026 के अंत से पहले 100 बिलियन डॉलर से अधिक हो सकता है। नाज़ारोव ने विशिष्ट प्रमाण प्रस्तुत किए: "हमने देखा है कि चांदी जैसी बहुत ही पारंपरिक वस्तुओं के लिए अग्रणी ऑन-चेन पर्प मार्केट, ट्रेडफाई पर्प मार्केट को टक्कर दे रहे हैं, खासकर उन अवधियों में जब अनुमति प्राप्त पारंपरिक बाजारों में व्यापार करना कठिन या अधिक जोखिम भरा हो गया था।"

यह अलगाव महत्वपूर्ण है। RWA माइग्रेशन ऑन-चेन "यह क्रिप्टोकरेंसी की कीमतों से सीधे तौर पर जुड़ा हुआ नहीं है, बल्कि इसका अपना एक अनूठा मूल्य है जो बिटकॉइन या अन्य क्रिप्टो संपत्तियों के बाजार मूल्य से अप्रभावित होकर बढ़ सकता है।" उन्होंने लिखा, "ये ऐसी संपत्तियां नहीं हैं जो तेजी से बढ़ते रुझान के चक्र में फंसी हों। ये 24/7 बाजारों, पारदर्शी ऑन-चेन संपार्श्विक और वास्तविक समय के डेटा के माध्यम से स्वतंत्र मूल्य प्रदान कर रही हैं।"

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नाज़ारोव का कहना है कि तीन रुझान उद्योग को नया आकार देंगे।

नज़ारोव ने तीन ऐसे परस्पर क्रिया करने वाले कारकों की रूपरेखा प्रस्तुत की, जिनके बारे में उनका मानना ​​है कि वे क्रिप्टो को मुख्यधारा में अपनाने के अगले चरण को परिभाषित करेंगे।

सबसे पहले, ऑन-चेन पर्प्स और टोकनाइजेशन "अद्वितीय और टिकाऊ दीर्घकालिक मूल्य" जो व्यापक बाजार स्थितियों की परवाह किए बिना बढ़ता है। ऑन-चेन कोलैटरल मैनेजमेंट वाले हमेशा चालू रहने वाले बाजार सट्टा नहीं होते। वे संरचनात्मक होते हैं।

दूसरा, संस्थागत स्वीकृति प्रौद्योगिकी के प्रचार के बजाय उसके आधार पर होगी। "हमारे उद्योग को संस्थागत स्तर पर अपनाने का मुख्य कारण इसके द्वारा प्रदान किया जाने वाला मौलिक/तकनीकी मूल्य होगा, जिसे डीएफआई में अनुमति रहित/हमेशा चालू रहने वाले बाजारों तक पहुंच से गति मिलेगी, जिसके परिणामस्वरूप इसमें भारी वृद्धि होगी।" उसने लिखा।

तीसरा, बुनियादी ढांचे की मांग में तेजी से वृद्धि होगी। जैसे-जैसे अधिक जटिल आरडब्ल्यूए ऑन-चेन पर स्थानांतरित होंगे, "उन आरडब्ल्यूए को सक्षम करने के लिए अधिक प्रणालियों को श्रृंखलाओं के साथ इंटरफेस करने की आवश्यकता होगी।" नज़ारोव ने चेनलिंक को उस मांग के केंद्र में रखा, प्रोटोकॉल की 70%+ सफलता दर का हवाला देते हुए। Defi डेटा प्रावधान के लिए बाजार हिस्सेदारी, एस एंड पी और आईसीई के साथ साझेदारी, और कई चेन और ऑफ-चेन सिस्टम में वर्कफ़्लो को व्यवस्थित करने के लिए चेनलिंक रनटाइम एनवायरनमेंट। ग्रेस्केल बुलाया चेन लिंक "आवश्यक अवसंरचना" पिछले नवंबर में एक समर्पित शोध रिपोर्ट में टोकनाइज्ड फाइनेंस के लिए टोकनाइजेशन बाजार का मूल्य 35 बिलियन डॉलर और इसमें वृद्धि का अनुमान लगाया गया था।

क्या वास्तव में आरडब्ल्यूए (RWA) क्रिप्टो को पीछे छोड़ सकता है?

यहीं पर नजरोव का दांव बड़ा है। यह एक ऐसी भविष्यवाणी है जो वे वर्षों से करते आ रहे हैं, लेकिन अब इसके पीछे मौजूद आंकड़ों के साथ इसका महत्व और भी बढ़ गया है।

"अगर ये रुझान जारी रहे तो मुझे विश्वास है कि जो मैं वर्षों से कहता आ रहा हूं वही होगा; ऑन-चेन आरडब्ल्यूए हमारे उद्योग में कुल मूल्य के मामले में क्रिप्टोकरेंसी को पीछे छोड़ देंगे और हमारे उद्योग का स्वरूप मौलिक रूप से बदल जाएगा।"

आंकड़े इस महत्वाकांक्षा का समर्थन करते हैं। एआरके इन्वेस्ट की बिग आइडियाज़ 2026 रिपोर्ट में अनुमान लगाया गया है कि टोकनाइज्ड एसेट्स 2030 तक 11 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो सकते हैं। यदि वैश्विक रियल एस्टेट, कमोडिटीज, इक्विटी और फंड प्रोडक्ट्स का एक छोटा सा हिस्सा भी ऑन-चेन पर आ जाए, तो यह वर्तमान क्रिप्टो मार्केट कैप को बौना कर देगा।

नाज़ारोव का कहना नहीं है कि इस परिदृश्य में क्रिप्टो का अंत हो जाएगा। उनका कहना है कि यह आरडब्ल्यूए के साथ-साथ बढ़ेगा, लेकिन उद्योग का केंद्र बिंदु बदल जाएगा। "यह बदलाव क्रिप्टोकरेंसी को एक ऐसी परिसंपत्ति श्रेणी के रूप में विकसित होने में भी मदद करेगा जिसे ऑन-चेन में अधिक पूंजी से लाभ होता है, लेकिन आरडब्ल्यूए ही वह तरीका है जिससे यह सब मुख्यधारा में आएगा।"

वह अकेले आशावादी नहीं हैं। बर्नस्टीन के विश्लेषक गौतम छुगानी ने मौजूदा मंदी को "बिटकॉइन के इतिहास में सबसे कमजोर मंदी का मामला" उसी दिन ग्राहकों को भेजे गए एक नोट में, 2026 के लिए 150,000 डॉलर के बीटीसी मूल्य लक्ष्य को दोहराया गया।

नज़ारोव ने दृढ़ विश्वास के साथ अपनी बात समाप्त की: "वैश्विक वित्तीय प्रणाली के एक बेहतर संस्करण के रूप में हमारे उद्योग के काम करने की क्षमता को लेकर मैं पहले कभी इतना उत्साहित नहीं हुआ, जिससे हम सभी को लाभ हो सके।"

X पर Sergey Nazarov को फॉलो करें @सर्गेइनाज़रोव और चेनलिंक पर @चेन लिंक ताजा खबरों से अवगत रहने के लिए।

सूत्रों का कहना है:

• सर्गेई नाज़ारोव X पर — क्रिप्टो बाजारों और RWA रुझानों पर उनके व्यक्तिगत दृष्टिकोण को साझा करने वाला मूल पोस्ट (9 फरवरी, 2026)
• ग्रेस्केल अनुसंधान — "द लिंक बिटवीन वर्ल्ड्स" रिपोर्ट जिसमें चेनलिंक को टोकनाइज्ड फाइनेंस के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचा बताया गया है (नवंबर 2025)
• एआरके निवेश के बड़े विचार 2026 — 2030 तक टोकनाइज्ड परिसंपत्तियों का मूल्य 11 ट्रिलियन डॉलर से अधिक होने का अनुमान (जनवरी 2026)
• शेरवुड न्यूज़ के माध्यम से बर्नस्टीन — विश्लेषक गौतम छुगानी का यह नोट इसे इतिहास का सबसे कमजोर बिटकॉइन मंदी का मामला बताता है (फरवरी 2026)
• RWA.xyz — लाइव ऑन-चेन आरडब्ल्यूए टोकनाइजेशन डेटा से पता चलता है कि वितरित परिसंपत्ति का मूल्य 24 बिलियन डॉलर है (फरवरी 2026)