CLARITY एक्ट को अब तक की सबसे बड़ी सफलता मिली है — क्या क्रिप्टो कानून आखिरकार लागू होने जा रहा है?

गतिरोध अंततः टूटता हुआ प्रतीत हो सकता है। सीनेटर थॉम टिलिस (आर.सी.) और एंजेला आल्सोब्रूक्स (डी-मैरीलैंड) ने व्हाइट हाउस के अधिकारियों के साथ सैद्धांतिक रूप से एक समझौते पर सहमति बना ली है। stablecoin उपज भाषा, केंद्रीय विवाद जिसने डिजिटल परिसंपत्ति बाजार को प्रभावित किया है क्लैरिटी अधिनियम जनवरी 2026 से सीनेट बैंकिंग समिति में लंबित पड़े इस मामले के अनुसार, राजनीतिक चालबाज़ी करनेवाला मनुष्ययदि यह समझौता कायम रहता है, तो यह विधेयक के सामने आई सबसे महत्वपूर्ण तकनीकी बाधा को दूर कर देगा, जिसे जुलाई 2025 में सदन में 294-134 के द्विदलीय मत से पारित होने के बाद से सामना करना पड़ा है।

क्लैरिटी एक्ट क्या है और यह क्यों महत्वपूर्ण है?

क्लैरिटी एक्ट एक प्रस्तावित संघीय कानून है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टो एक्सचेंजों, ब्रोकरों, डीलरों और कस्टोडियनों के संचालन को नियंत्रित करने वाले स्थायी नियम स्थापित करेगा। महत्वपूर्ण रूप से, यह कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) को डिजिटल कमोडिटीज पर स्पॉट-मार्केट का औपचारिक अधिकार प्रदान करेगा, एक ऐसी श्रेणी जिसमें अधिकांश ब्लॉकचेन-आधारित टोकन शामिल हैं जिनका मूल्य नेटवर्क उपयोग से जुड़ा होता है।

एसईसी अध्यक्ष पॉल एटकिन्स कहा 17 मार्च को उन्होंने कहा कि आयोग की कोई भी कार्रवाई क्रिप्टो नियमों को उस तरह से भविष्य के लिए सुरक्षित नहीं बना सकती जिस तरह से कानून बना सकता है। उनका कहना था कि: एजेंसियों का मार्गदर्शन एक अस्थायी पुल है, जबकि कानून ही स्थायी मंजिल है। क्लैरिटी एक्ट के बिना, प्रवर्तन और व्याख्या ऐसे उपकरण बने रहेंगे जो हर प्रशासन के साथ बदलते रहेंगे।

यह विधेयक केवल स्टेबलकॉइन तक ही सीमित नहीं है, बल्कि इसमें बाजार संरचना को भी शामिल किया गया है। यह कानूनी परिभाषाएँ निर्धारित करेगा कि डिजिटल परिसंपत्ति कब कमोडिटी है और कब सिक्योरिटी, अभिरक्षण व्यवस्थाओं को विनियमित करेगा और एक्सचेंज पंजीकरण आवश्यकताओं को स्थापित करेगा। जिन संस्थानों ने कानूनी अनिश्चितता के कारण क्रिप्टो आवंटन से परहेज किया है, उनके लिए यह ढांचा केवल नीतिगत प्राथमिकता नहीं बल्कि आकार निर्धारण का एक महत्वपूर्ण पहलू है।

स्टेबलकॉइन यील्ड विवाद वास्तव में किस बारे में था?

मुख्य मुद्दा यह था कि क्या क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को उपयोगकर्ताओं द्वारा रखे गए स्टेबलकॉइन बैलेंस पर यील्ड देने की अनुमति दी जानी चाहिए। USDC और USDT जैसे स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर से जुड़े होते हैं और आमतौर पर अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड द्वारा समर्थित होते हैं। प्लेटफॉर्म उस यील्ड का कुछ हिस्सा उपयोगकर्ताओं को वापस देना चाहते थे, जो आमतौर पर सालाना 2 से 5 प्रतिशत के बीच होता है।

बैंकों ने कड़ा विरोध किया। अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन ने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन बैलेंस पर ब्याज देना अनधिकृत जमा लेने के बराबर है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने अनुमान लगाया कि अगर स्टेबलकॉइन को बचत खातों के बराबर रिटर्न देने की अनुमति दी जाती है, तो वे लगभग इतना लाभ कमा सकते हैं। 500 $ अरब 2028 के अंत तक अमेरिकी बैंक जमाओं से। इससे विरोधियों को एक ठोस प्रणालीगत जोखिम का तर्क मिला, और विधेयक फरवरी और मार्च के महीनों में अटक गया।

सीनेटर एल्सोब्रूक्स के अनुसार, प्रस्तावित समझौते में निष्क्रिय निवेश पर ब्याज भुगतान पर रोक लगा दी जाएगी। समझौते की सटीक भाषा अभी सार्वजनिक नहीं की गई है, और दोनों सीनेटरों ने कहा है कि अंतिम रूप देने से पहले उन्हें उद्योग के हितधारकों के साथ शर्तों की समीक्षा करनी होगी।

वर्तमान में वार्ता की स्थिति क्या है?

पिछले सप्ताह डीसी ब्लॉकचेन शिखर सम्मेलन से जो तस्वीर सामने आई है, वह एक शीर्षक से कहीं अधिक विस्तृत है:

• सीनेटर लुमिस ने सीनेट बैंकिंग समिति के लिए अप्रैल के अंत में बैठक की तारीख तय होने की पुष्टि की।
• उनकी प्रेस टीम ने बताया कि स्टेबलकॉइन यील्ड वार्ता 99% तक सुलझने की राह पर है।
• बिल में DeFi से संबंधित भाषा को काफी हद तक संबोधित कर लिया गया है।
• व्हाइट हाउस के क्रिप्टो सलाहकार पैट्रिक विट ने राजनीतिक मतभेदों को पाटने का श्रेय टिलिस और एल्सोब्रूक्स को दिया।
• सीनेट के बैंकिंग रिपब्लिकन अब आवास नीति से संबंधित व्यापक विधायी सौदे के हिस्से के रूप में विधेयक में सामुदायिक बैंकों के विनियमन में ढील देने वाले प्रावधानों को जोड़ने पर चर्चा कर रहे हैं।

यह आखिरी बिंदु महत्वपूर्ण है। क्लैरिटी एक्ट की शुरुआत डिजिटल परिसंपत्ति बाजार संरचना विधेयक के रूप में हुई थी। अब इसका उपयोग आवास और सामुदायिक बैंक विनियमन सहित व्यापक राजनीतिक वार्ता के हिस्से के रूप में किया जा रहा है। इससे प्रक्रिया में तेजी आएगी या यह और जटिल हो जाएगी, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उन संबंधित समझौतों का क्या परिणाम निकलता है।

सीनेटर बर्नी मोरेनो आगाह पिछले सप्ताह यह चेतावनी दी गई थी कि यदि मई तक विधेयक आगे नहीं बढ़ता है, तो डिजिटल परिसंपत्ति संबंधी कानून पर वर्षों तक गंभीरता से विचार नहीं किया जा सकेगा। सीनेट बैंकिंग समिति द्वारा इसकी समीक्षा राष्ट्रपति के पास पहुंचने से पहले विधेयक को पूरा करने वाले पांच क्रमिक चरणों में से पहला चरण है।

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CLARITY अधिनियम की प्रगति पर संस्थागत निवेशक किस प्रकार प्रतिक्रिया दे रहे हैं?

वॉल स्ट्रीट कई महीनों से क्लैरिटी एक्ट की संभावना का आकलन कर रहा है, और आंकड़े ठोस हैं। जनवरी 2026 में, वैनएक ने उल्लेख किया कि Bitcoinइस विधेयक को लेकर बनी आशावादिता ने इसकी सापेक्षिक मजबूती को आंशिक रूप से प्रतिबिंबित किया। इसी अवधि में, बिटकॉइन ईटीपी प्रवाह में उतार-चढ़ाव आया, जिसमें बहिर्वाह के रूप में 1.3 बिलियन डॉलर से बढ़कर अंतर्वाह के रूप में 440 मिलियन डॉलर हो गया, और अकेले 12 से 14 जनवरी के बीच 1.66 बिलियन डॉलर का अंतर्वाह हुआ।

मार्च में सिटी ने बिटकॉइन के 12 महीने के मूल्य लक्ष्य को 143,000 डॉलर से घटाकर 112,000 डॉलर कर दिया, जिसका कारण अमेरिकी कानून में गतिरोध को नियामक उत्प्रेरकों के लिए समय सीमा कम होने का कारक बताया। सिटी का अनुमान है कि बिटकॉइन का मूल्य 165,000 डॉलर होगा, जबकि मंदी का अनुमान 58,000 डॉलर है। इन दोनों मूल्यों के बीच का अंतर आंशिक रूप से इस बात को दर्शाता है कि कानून पारित होता है या नहीं।

जेपी मॉर्गन ने फरवरी में अपने ग्राहकों को बताया था कि अगर बाजार संरचना संबंधी कानून मध्य वर्ष तक पारित हो जाता है, तो 2026 की दूसरी छमाही में क्रिप्टो बाजारों को एक महत्वपूर्ण उछाल मिल सकता है, क्योंकि इससे प्रवर्तन द्वारा विनियमन समाप्त हो जाएगा और व्यापक संस्थागत भागीदारी के द्वार खुल जाएंगे।

संस्थागत सर्वेक्षण के आंकड़े क्या दर्शाते हैं?

A मार्च 2026 का सर्वेक्षण कॉइनबेस और ईवाई-पार्थेनन द्वारा किए गए 351 संस्थागत निवेशकों के सर्वेक्षण ने नियामक स्पष्टता की प्रतीक्षा कर रही मांग के प्रत्यक्ष आंकड़े प्रस्तुत किए हैं:

• क्रिप्टो होल्डिंग्स बढ़ाने की योजना बना रही 65% कंपनियों ने नियामकीय स्पष्टता में सुधार को एक प्रमुख प्रेरक कारक बताया।
• 66% लोगों ने कहा कि नियामक अनिश्चितता उनकी मुख्य चिंता थी।
• 78% लोगों ने बाजार संरचना को उस क्षेत्र के रूप में पहचाना जिसमें स्पष्ट दिशानिर्देशों की सबसे अधिक आवश्यकता है।
• अनुमान है कि वर्ष के अंत तक, प्रबंधन के तहत अपनी परिसंपत्तियों का 5% से अधिक डिजिटल परिसंपत्तियों में निवेश करने वाली कंपनियों का हिस्सा 18% से बढ़कर 29% हो जाएगा।

ये आंकड़े संस्थागत पूंजी के एक ऐसे भंडार का वर्णन करते हैं जो सशर्त रूप से उपयोग के लिए तैयार है। यह शर्त काफी हद तक विधायी है।

स्पष्टता को कानून बनने से पहले और क्या होना बाकी है?

स्टेबलकॉइन यील्ड समझौते के लागू होने के बावजूद, रास्ता आसान नहीं है। सीनेट बैंकिंग कमेटी द्वारा विधेयक पर चर्चा, जो अब अप्रैल के अंत तक होने का लक्ष्य है, राष्ट्रपति के पास विधेयक पहुंचने से पहले के पांच क्रमिक चरणों में से पहला चरण है। उसके बाद:

• सीनेट बैंकिंग और सीनेट कृषि समिति के मसौदों का आपस में सामंजस्य स्थापित किया जाना चाहिए।
• इसके बाद सीनेट द्वारा पारित संयुक्त संस्करण का प्रतिनिधि सभा द्वारा पारित संस्करण के साथ सामंजस्य स्थापित करना होगा।
• प्रक्रियागत बाधाओं को दूर करने के लिए विधेयक को सीनेट में कम से कम सात डेमोक्रेटिक वोटों की आवश्यकता है।
• क्रिप्टो उद्यमों से लाभ कमाने वाले निर्वाचित अधिकारियों और मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी आवश्यकताओं को लेकर अनसुलझे विवाद अभी भी बने हुए हैं।
• जैसे-जैसे मध्यावधि चुनाव प्रचार का मौसम नजदीक आ रहा है, सीनेट में बोलने का समय तेजी से कम होता जा रहा है।

दो समितियों द्वारा तैयार किए गए मसौदों के बीच और फिर सीनेट और हाउस के संस्करणों के बीच सामंजस्य स्थापित करने में ही महीनों लग सकते हैं।

निष्कर्ष

सीनेटर लुमिस के स्वयं के बयान के अनुसार, स्टेबलकॉइन यील्ड विवाद 99% तक सुलझ चुका है, व्हाइट हाउस सार्वजनिक रूप से समझौते का समर्थन कर रहा है, और सीनेट बैंकिंग समिति ने अप्रैल के अंत तक इस विधेयक को पारित करने का लक्ष्य रखा है। जनवरी में इस विधेयक की स्थिति को देखते हुए, यह एक महत्वपूर्ण बदलाव है।

लेकिन पांच क्रमिक चरण, सीनेट का व्यस्त कार्यक्रम, अनसुलझे नैतिक विवाद और सामुदायिक बैंक विनियमन से संबंधित एक नई राजनीतिक पेचीदगी अभी भी सैद्धांतिक समझौते और हस्ताक्षरित कानून के बीच बाधा बनी हुई है।

निवेशकों के लिए, यह प्रक्रिया तात्कालिक नहीं बल्कि संरचनात्मक है। क्लैरिटी एक्ट के पारित होने से बिटकॉइन पर तुरंत कोई असर नहीं पड़ता। यह संस्थागत पूंजी को निष्क्रिय रखने वाली कानूनी बाधाओं को कम करता है, जिससे ईटीएफ में निवेश बढ़ता है, बाजार अधिक विकसित होते हैं और समय के साथ निवेशकों का संरक्षात्मक विश्वास बढ़ता है।

सीनेटर मोरेनो की मई की समय सीमा पर नजर रखने की जरूरत है।

संसाधन 

1. पॉलिटिको की रिपोर्टसीनेटरों और व्हाइट हाउस ने बैंक-क्रिप्टो संघर्ष को सुलझाने के लिए 'सैद्धांतिक समझौते' पर सहमति जताई

2. रॉयटर्स की रिपोर्टस्टैंडर्ड चार्टर्ड ने चेतावनी दी है कि 2028 तक अमेरिकी बैंकों को स्टेबलकॉइन के कारण 500 अरब डॉलर का नुकसान हो सकता है।

3. द हिल की रिपोर्टसीनेट में गतिरोध के बीच ट्रंप के नियामक क्रिप्टो नियमों को लेकर आगे बढ़ रहे हैं

4. कॉइनडेस्क की रिपोर्टक्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक पर बातचीत के दौरान प्रमुख अमेरिकी सीनेटर ने कहा: 'हमें लगता है कि हमने इसे हासिल कर लिया है।'

5. कॉइनबेस और ईवाई-पार्थेनन द्वारा किया गया शोध: 2026 संस्थागत निवेशक डिजिटल परिसंपत्ति सर्वेक्षण

6. कॉइनडेस्क की रिपोर्टक्रिप्टो बाजारों और अमेरिकी जनता को स्पष्टता का अधिकार है।

7. अमेरिकी सुरक्षा आयोग द्वारा जारी प्रेस विज्ञप्तिएसईसी ने क्रिप्टो संपत्तियों पर संघीय प्रतिभूति कानूनों के लागू होने के संबंध में स्पष्टीकरण दिया।

8. कांग्रेस विधेयक का पाठडिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट ऑफ 2025 (एचआर 3633)

9. सीनेट बैंकिंग समिति की चर्चा का मसौदा: उत्तरदायी वित्तीय नवाचार अधिनियम 2025