क्लैरिटी एक्ट के तहत स्टेबलकॉइन यील्ड पर प्रतिबंध का क्रिप्टो जगत पर वास्तव में क्या प्रभाव पड़ता है?

RSI क्लैरिटी अधिनियमनया है धारा 404 क्रिप्टो प्लेटफॉर्मों को निष्क्रिय, बैंक-शैली का ब्याज देने से रोकता है stablecoins द्वारा आयोजित Uअमेरिकी ग्राहक। सीनेटर थॉम टिलिस (रिपब्लिकन-नॉर्थ कैरोलिना) और एंजेला ऑल्सब्रूक्स (डेमोक्रेट-मैरीलैंड) अंतिम रूप दिया शुक्रवार को समझौते के मसौदे ने उस नियामक खामी को दूर कर दिया जिसे बैंकों ने काफी समय से उजागर किया था। जीनियस एक्ट इसे कानून के रूप में पारित कर दिया गया है। भुगतान, हस्तांतरण या व्यापार जैसी वास्तविक ऑन-चेन गतिविधि से जुड़े पुरस्कारों की अनुमति अभी भी बनी हुई है।

धारा 404 के तहत स्टेबलकॉइन यील्ड पर प्रतिबंध वास्तव में क्या कहता है

नई भाषा निष्क्रिय प्रतिफल और गतिविधि-आधारित पुरस्कारों के बीच स्पष्ट अंतर करती है। धारा 404 के तहत, डिजिटल परिसंपत्ति सेवा प्रदाताओं और उनके सहयोगियों के रूप में परिभाषित "कवर्ड पार्टीज़" किसी भी प्रकार का ब्याज या प्रतिफल का भुगतान नहीं कर सकती हैं। Uदो विशिष्ट परिदृश्यों में अमेरिकी ग्राहक।

• केवल स्टेबलकॉइन रखने के संबंध में
• किसी भी ऐसे तरीके से जो आर्थिक या कार्यात्मक रूप से बैंक जमा पर दिए जाने वाले ब्याज के समकक्ष हो।

सरल शब्दों में कहें तो: एक क्रिप्टो एक्सचेंज उपयोगकर्ताओं को केवल अपने खाते में स्टेबलकॉइन रखने के लिए पुरस्कृत नहीं कर सकता, जिस तरह एक बैंक बचत खाते पर ब्याज देता है।

इस विधेयक में अनुमत स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और पंजीकृत विदेशी जारीकर्ताओं को इस परिभाषा से बाहर रखा गया है, क्योंकि दोनों श्रेणियों को पहले से ही प्रत्यक्ष ब्याज भुगतान करने से प्रतिबंधित किया गया है। GENIUS अधिनियम।

सांसदों ने सबसे पहले स्टेबलकॉइन यील्ड को ही क्यों निशाना बनाया?

स्टेबलकॉइन पर कमाई से होने वाला लाभ जैसे USDC उपयोगकर्ताओं द्वारा क्रिप्टोकरेंसी रखने के मुख्य कारणों में से एक यह भी रहा है। प्लेटफॉर्म निष्क्रिय जमा पर पुरस्कार प्रदान करते थे, जो बचत खाते की तरह काम करता था। बैंकों का तर्क था कि इससे अनुचित लाभ पैदा हुआ और जमा राशि का पलायन तेज हुआ, जिसका अर्थ है कि ग्राहक उच्च रिटर्न की तलाश में पारंपरिक बैंक खातों से पैसा निकालकर क्रिप्टो प्लेटफॉर्म में निवेश करने लगे।

सीनेटर टिलिस और ऑल्सब्रूक्स ने अपने संयुक्त बयान में बैंकिंग उद्योग के रुख को सीधे तौर पर स्वीकार किया। 

उन्होंने लिखा, "हमने जमा निकासी को लेकर बैंकिंग उद्योग की चिंताओं को दूर करने के लिए सभी हितधारकों के साथ द्विदलीय आधार पर काम किया है। हमारे समझौते में स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड को बैंक जमा पर ब्याज के समान होने से प्रतिबंधित किया गया है।" मूल जमा राशि के पलायन को लेकर चिंता।"

कैसे GENIUS अधिनियम में एक कमी रह गई थी जिसके कारण यह समझौता हुआ।

RSI GENIUS 18 जुलाई, 2025 को राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा हस्ताक्षरित अधिनियम ने संयुक्त राज्य अमेरिका में स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के भुगतान के लिए पहला संघीय ढांचा स्थापित किया। इसने आरक्षित आवश्यकताओं, मोचन दायित्वों और मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी नियमों को निर्धारित किया। इसने स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को धारकों को सीधे ब्याज का भुगतान करने से भी प्रतिबंधित किया।

हालांकि, GENIUS इस अधिनियम में यह स्पष्ट नहीं किया गया था कि एक्सचेंज या तृतीय-पक्ष सहयोगी स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड प्रोग्राम का उपयोग कैसे कर सकते हैं। बैंकों ने इस कमी को तुरंत पहचान लिया और क्लैरिटी अधिनियम में इसे दूर करने के लिए पुरजोर प्रयास किए। धारा 404 उसी प्रयास का प्रत्यक्ष परिणाम है।

नए नियमों के तहत कौन जीतेगा और कौन हारेगा?

संशोधित भाषा से उद्योग जगत में स्पष्ट रूप से कुछ विजेताओं का पता चलता है और कुछ दबाव बिंदु भी बनते हैं।

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तुलनात्मक विजेताओं में शामिल हैं:

• सर्कल और कॉइनबेस, जिनके मूल व्यावसायिक मॉडल निष्क्रिय उपज उत्पादों पर कम निर्भर हैं
• परंपरागत बैंक, जिनके पास जमा-शैली का ब्याज देने का विशेष अधिकार होता है
• व्यापक CLARITY अधिनियम, जिसके लिए अब मई में सीनेट बैंकिंग समिति में चर्चा के लिए एक सुगम मार्ग प्रशस्त हुआ है।

दबाव में चल रहे प्लेटफॉर्मों में शामिल हैं:

• छोटे क्रिप्टो एक्सचेंज, जो उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने और बनाए रखने के लिए उच्च-उपज वाले जमा उत्पादों पर बहुत अधिक निर्भर रहे हैं।
• कोई भी सेवा जो स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स को इस तरह से संरचित करती है कि वह सीधे बैंक बचत दरों के साथ प्रतिस्पर्धा करे

कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग, जो कैपिटल हिल में विधेयक को लेकर चल रही चर्चाओं में सक्रिय रूप से शामिल रहे हैं, ने सोमवार सुबह इस घटनाक्रम पर दो शब्दों में प्रतिक्रिया दी: "इसकी कीमत बढ़ा दें।"

इस समझौते से क्रिप्टो कंपनियों को क्या करने की अनुमति मिलती है?

यह समझौता क्रिप्टो रिवॉर्ड्स पर पूर्ण प्रतिबंध नहीं है। कानून में स्पष्ट रूप से ऑन-चेन गतिविधि से जुड़े रिवॉर्ड्स की अनुमति दी गई है।

अनुमत पुरस्कार संरचनाओं में निम्नलिखित से संबंधित संरचनाएं शामिल हैं:

• ट्रेडिंग गतिविधि
• लेन-देन और भुगतान
• स्टेकिंग
• ऑन-चेन स्थानान्तरण

सीनेटरों ने अपने संयुक्त बयान में इसकी पुष्टि की। 

उन्होंने लिखा, "हमारे समझौते से क्रिप्टो कंपनियों को ग्राहकों को अन्य प्रकार के पुरस्कार देने की भी अनुमति मिलती है।"

एक प्लेटफॉर्म उपयोगकर्ताओं को स्टेबलकॉइन के साथ लेनदेन करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है। लेकिन वह केवल खाते में स्टेबलकॉइन रखने के लिए उन्हें भुगतान नहीं कर सकता।

बैंकों और व्यापक उद्योग ने इस पर कैसी प्रतिक्रिया दी?

अधिकांश बैंकों ने इस कानून पर सार्वजनिक रूप से कोई टिप्पणी नहीं की है, लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका ने सीधा आकलन प्रस्तुत किया है। विश्लेषक इब्राहिम एच. पूनावाला लिखा था सोमवार को एक नोट में उन्होंने कहा कि क्लैरिटी एक्ट द्वारा स्टेबलकॉइन यील्ड विवाद का समाधान "बैंक उप-क्षेत्रों में एक समग्र सकारात्मक कदम है।" उन्होंने कहा कि इससे जमा निकासी संबंधी चिंताओं में कमी आनी चाहिए, नियामक अनिश्चितता कम होनी चाहिए और बैंकों को अधिक नियंत्रित शर्तों पर डिजिटल परिसंपत्ति अवसंरचना के साथ जुड़ने की अनुमति मिलनी चाहिए।

क्रिप्टो उद्योग की प्रतिक्रिया व्यापक रूप से सकारात्मक रही है। पत्रकार एलेनोर टेरेट विख्यात टिलिस और ऑल्सब्रूक्स के संयुक्त बयान से संकेत मिलता है कि सौदा "संभवतः अंतिम" है, जो उनके अंतिम कथन की ओर इशारा करता है: 

"बैंकिंग उद्योग में कुछ लोग शायद इनमें से कोई भी बात नहीं चाहते होंगे, और हम सम्मानपूर्वक इस बात से असहमत हैं।"

निष्कर्ष

धारा 404 के समझौते ने सीनेट बैंकिंग समिति की समीक्षा में आने वाली अंतिम प्रमुख बाधाओं में से एक को दूर कर दिया है, जिसे अब मई 2025 के लिए लक्षित किया गया है। टिलिस और एल्सोब्रूक्स ने इस परिणाम को "काफी बेहतर, आम सहमति पर आधारित उत्पाद" बताया, जो हितधारकों के साथ महीनों की प्रत्यक्ष बातचीत के बाद हासिल किया गया है।

यह सौदा व्यापक उद्योग के उस बदलाव के अनुरूप भी है जिसमें लाभ कमाने वाले उत्पादों से हटकर क्रिप्टोकरेंसी का उपयोग वित्तीय बुनियादी ढांचे को उन्नत करने की दिशा में किया जा रहा है, न कि सीधे बैंकिंग कार्यों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए।

संसाधन

1. एलेनोर टेरेट एक्स पर5 मई को पोस्ट किया गया

2. सीएनबीसी की रिपोर्टक्लैरिटी एक्ट समझौते के बाद सर्कल के शेयरों में लगभग 20% की उछाल आई, जिससे स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स बरकरार रहे।

3. डिजिटल परिसंपत्ति विधेयक की धारा 404

4. पंचबाउल न्यूज़ की रिपोर्टवॉल्ट: टिलिस-ऑल्सोब्रूक्स ने स्टेबलकॉइन यील्ड पर समझौता पक्का किया

5. फोर्ब्स की रिपोर्टक्लैरिटी एक्ट में स्टेबलकॉइन यील्ड पर टिलिस-ऑल्सोब्रूक्स समझौता हुआ

6. कॉइनडेस्क की रिपोर्टक्लैरिटी एक्ट के पाठ से क्रिप्टो कंपनियों को बैंक यील्ड की सुरक्षा करते हुए स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड देने की अनुमति मिलती है।