कॉइनबेस ने नवीनतम क्लैरिटी एक्ट ड्राफ्ट में सीनेट द्वारा प्रस्तावित स्टेबलकॉइन यील्ड समझौते को अस्वीकार कर दिया।
कॉइनबेस ने क्लैरिटी एक्ट में सीनेट द्वारा प्रस्तावित स्टेबलकॉइन यील्ड समझौते को खारिज कर दिया है, जिससे बाजार में उथल-पुथल मच गई है और क्रिप्टो उद्योग में गहराता हुआ मतभेद उजागर हो गया है।
Soumen Datta
मार्च २०,२०२१
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विषय - सूची
अमेरिका के सबसे बड़े क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज, कॉइनबेस ने इसे अस्वीकार कर दिया है। नवीनतम मसौदा डिजिटल एसेट मार्केट में समझौता क्लैरिटी एसीइसके तहत एक्सचेंजों, ब्रोकरों और संबद्ध संस्थाओं में स्टेबलकॉइन यील्ड पर व्यापक रूप से प्रतिबंध लगा दिया जाएगा। पंच बाउलकंपनी ने कैपिटल हिल में बंद कमरे में हुई बैठकों के दौरान सीनेट के कर्मचारियों के समक्ष सीधे तौर पर अपनी आपत्तियां व्यक्त कीं, हालांकि उसने सार्वजनिक घोषणा तो नहीं की, लेकिन कमरे में मौजूद लोगों के सामने अपना रुख स्पष्ट कर दिया।
क्लैरिटी एक्ट क्या है और इसमें निहित 'यील्ड प्रोविजन' क्यों महत्वपूर्ण है?
डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के भीतर डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए एक नियामक ढांचा स्थापित करने के उद्देश्य से बनाया गया एक संघीय कानून है। यह जुलाई 2025 में प्रतिनिधि सभा में 294-134 मतों से पारित हुआ और जनवरी 2026 में सीनेट की कृषि समिति से भी मंजूरी मिल गई, लेकिन तब से सीनेट की बैंकिंग समिति में एक विशेष रूप से विवादित प्रावधान को लेकर अटका हुआ है: क्या स्टेबलकॉइन प्लेटफॉर्म उपयोगकर्ताओं को यील्ड प्रदान कर सकते हैं।
Stablecoin यील्ड से तात्पर्य उन पुरस्कारों या ब्याज से है जो प्लेटफॉर्म उन उपयोगकर्ताओं को देते हैं जिनके खातों में स्टेबलकॉइन होते हैं। कॉइनबेस के लिए यह कोई मामूली बात नहीं है। स्टेबलकॉइन से संबंधित राजस्व कंपनी के 2025 के कुल राजस्व का लगभग 20% था, इसलिए इस प्रावधान का परिणाम सीधे तौर पर एक व्यावसायिक चिंता का विषय है।
क्रिप्टो उद्योग के नेताओं द्वारा सोमवार को और बैंक प्रतिनिधियों द्वारा मंगलवार को अलग-अलग बंद कमरे की बैठकों में समीक्षा किए गए नवीनतम मसौदा पाठ में पिछले संस्करणों की तुलना में अधिक प्रावधान हैं। यह स्टेबलकॉइन बैलेंस पर प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से यील्ड देने पर रोक लगाता है और बैंक ब्याज के आर्थिक या कार्यात्मक रूप से समकक्ष किसी भी चीज़ पर प्रतिबंध लगाता है। यह प्रावधान एक्सचेंजों, ब्रोकरों और संबद्ध संस्थाओं पर लागू होता है, जिससे उन संरचनात्मक उपायों को बंद किया जा सकता है जिनके कारण कॉइनबेस जैसे प्लेटफॉर्म GENIUS अधिनियम द्वारा जारीकर्ताओं पर सीधे प्रतिबंध लगाने के बाद भी उपयोगकर्ताओं को स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड देना जारी रख पाते थे।
बैंक यहाँ तक कैसे पहुँचे
अमेरिकी बैंकिंग उद्योग सीनेट बैंकिंग समिति के मसौदे के सामने आने के बाद से ही स्टेबलकॉइन यील्ड प्रावधानों के खिलाफ लॉबिंग कर रहा है। 5 मार्च को, अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन ने व्हाइट हाउस द्वारा कराए गए उस समझौते को औपचारिक रूप से खारिज कर दिया, जिसमें सीमित पीयर-टू-पीयर भुगतान स्थितियों में यील्ड की अनुमति दी गई थी, जबकि निष्क्रिय बैलेंस पर इसे प्रतिबंधित किया गया था। क्रिप्टो कंपनियों ने उस समझौते को स्वीकार कर लिया था, लेकिन बैंकों ने नहीं।
उस अस्वीकृति ने बातचीत को पूरी तरह से फिर से शुरू कर दिया, और तीन सप्ताह बाद जो मसौदा सामने आया, वह व्हाइट हाउस के पूर्ववर्ती प्रस्ताव की तुलना में बैंकिंग उद्योग की स्थिति के अधिक करीब है।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड के विश्लेषकों ने अनुमान लगाया है कि यदि स्टेबलकॉइन यील्ड प्रावधान लागू किया जाता है, तो इससे 10 लाख डॉलर तक की राशि का पुनर्निर्देशन हो सकता है। 500 $ अरब 2028 तक पारंपरिक बैंकों से हटकर स्टेबलकॉइन उत्पादों की ओर जमा राशि में वृद्धि होगी।
कॉइनबेस ने विशेष रूप से किस बात पर आपत्ति जताई?
सोमवार की बैठक से परिचित लोगों ने बताया कि कॉइनबेस की आपत्तियां हेडलाइन यील्ड प्रतिबंध से कहीं अधिक थीं। प्रमुख चिंताओं में शामिल थे:
- विधेयक में "सक्रिय पुरस्कार" को लेकर व्यापक भाषा का प्रयोग किया गया है, जो कंपनियों को किसी खाते में स्टेबलकॉइन लेनदेन के पैमाने से पुरस्कार जोड़ने से प्रतिबंधित कर सकता है, जिससे क्रेडिट कार्ड पुरस्कारों की तरह संरचित कार्यक्रमों पर संभावित रूप से प्रभाव पड़ सकता है।
- नियामक एजेंसियों को अनुमेय गतिविधि को नियंत्रित करने वाले व्यक्तिपरक मानदंड तैयार करने का अधिकार दिए जाने को लेकर चिंताएं हैं, जिसके परिणामस्वरूप विभिन्न प्रकार के पुरस्कार कार्यक्रमों में असंगत प्रवर्तन हो सकता है।
- इस बात की संभावना है कि यह समझौता स्टेबलकॉइन से संबंधित उत्पादों और सेवाओं को उद्योग की अपेक्षा से कहीं अधिक बाधित कर सकता है।
सोमवार की बैठक में क्रिप्टो उद्योग के हितधारकों की प्रतिक्रियाएं मिली-जुली रहीं। कुछ प्रतिभागियों ने मसौदे को देखकर "खुशी से आश्चर्यचकित" होने की बात कही, जबकि अन्य, विशेष रूप से कॉइनबेस, असंतुष्ट थे। किसी को भी मसौदा अपने साथ ले जाने की अनुमति नहीं थी और इसे सार्वजनिक रूप से जारी नहीं किया गया है।
कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग, जिन्होंने पहले के स्टेबलकॉइन यील्ड समझौते से अपना समर्थन वापस लेकर सीनेट बैंकिंग कमेटी की प्रस्तावित समीक्षा को विफल कर दिया था, ने नए मसौदे पर सार्वजनिक रूप से कोई टिप्पणी नहीं की है। व्यावसायिक हितों को देखते हुए उनकी यह चुप्पी जानबूझकर बरती गई प्रतीत होती है।
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नए मसौदा भाषा पर बाजारों ने कैसी प्रतिक्रिया दी?
बाजार की प्रतिक्रिया तत्काल हुई। USDC स्टेबलकॉइन जारी करने वाली कंपनी सर्कल, जो कॉइनबेस की करीबी साझेदार है, गिर गया 20% मंगलवार को Circle के शेयरों में अब तक की सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट दर्ज की गई, जिससे बाजार मूल्य में लगभग 5.6 अरब डॉलर का नुकसान हुआ। हालांकि, बुधवार को Circle के शेयरों में मामूली उछाल आया, लेकिन विश्लेषकों ने कहा कि प्रतिद्वंद्वी कंपनी Tether द्वारा ऑडिट कराने की मंगलवार की अलग खबर का असर Circle के शेयरों पर भी पड़ सकता है।
कॉइनबेस के शेयरों पर भी इसका असर पड़ा, जो निवेशकों की इस चिंता को दर्शाता है कि यील्ड पर प्रतिबंध से कंपनी के महत्वपूर्ण राजस्व स्रोतों में से एक में काफी कमी आएगी।
क्या क्लैरिटी एक्ट अभी भी आगे बढ़ रहा है?
इस विधेयक का भविष्य अनिश्चित बना हुआ है। सीनेट बैंकिंग समिति की बैठक की कोई निश्चित तिथि तय नहीं है, और उपज प्रावधान के अलावा कई अनसुलझे मुद्दे अभी भी बाकी हैं, जिनमें डीएफआई नियमों, नैतिकता संबंधी भाषा और सामुदायिक बैंक विनियमन प्रावधानों को शामिल करने की संभावना पर विवाद शामिल हैं। ये प्रावधान विधेयक को व्यापक राजनीतिक वार्ताओं में घसीट सकते हैं, जिनके लिए इसे मूल रूप से तैयार नहीं किया गया था।
क्रिप्टो उद्योग की वर्तमान स्थिति
कॉइनबेस की आपत्ति ने क्रिप्टो उद्योग के भीतर ही दरार को उजागर कर दिया। इस सप्ताह एक उद्योग सम्मेलन में, कॉइनबेस और अन्य हितधारकों के बीच आगे बढ़ने के तरीके को लेकर मतभेद पैदा हो गए। कुछ कंपनियाँ स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड पर प्रतिबंध स्वीकार करने को तैयार हैं, बशर्ते इससे अमेरिकी वित्तीय प्रणाली में क्रिप्टो की व्यापक स्थापना सुनिश्चित हो सके, जैसा कि क्लैरिटी एक्ट में बताया गया है। वहीं, कॉइनबेस सहित अन्य कंपनियों के लिए, इन रिवॉर्ड को छोड़ना व्यावसायिक दृष्टि से इतना बड़ा नुकसान है कि वे इसे स्वीकार नहीं कर सकते।
कॉइनबेस भी एक है प्रमुख प्रायोजक फेयरशेक सुपर पीएसी नेटवर्क, एक द्विदलीय राजनीतिक संगठन है जिसने क्रिप्टो-समर्थक उम्मीदवारों के समर्थन में करोड़ों डॉलर का चुनावी चंदा दिया है, जिसमें राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के 2024 के अभियान से जुड़े दान भी शामिल हैं। इस राजनीतिक निवेश ने विधायी गति तो प्रदान की है, लेकिन अब तक उद्योग द्वारा अपेक्षित लाभ संबंधी प्रावधान नहीं मिल पाए हैं।
अद्यतन मसौदा पाठ इस सप्ताह के अंत में या अगले सप्ताह के प्रारंभ में जारी होने की उम्मीद है, हालांकि सांसदों द्वारा उन प्रावधानों को पर्याप्त रूप से फिर से लिखने की संभावना नहीं है जिन पर पहले ही महीनों की बातचीत हो चुकी है।
संसाधन
द पंच बाउल की रिपोर्टवॉल्ट: कॉइनबेस स्टेबलकॉइन के साथ समझौता करने के पक्ष में नहीं है
द स्ट्रीट की रिपोर्टकॉइनबेस ने कथित तौर पर एक बार फिर क्लैरिटी एक्ट के समर्थन को अस्वीकार कर दिया है।
सीएनबीसी की रिपोर्टकॉइनबेस, ए16जेड और अन्य कंपनियों ने 2026 के चुनाव के लिए क्रिप्टो समर्थक PAC में 78 मिलियन डॉलर से अधिक का निवेश किया।
कॉइनडेस्क की रिपोर्टबाजार संरचना विधेयक पर हुए समझौते पर क्रिप्टो जगत के बिखरे हुए गुटों से व्यापक प्रतिक्रिया मिली है।
रॉयटर्स की रिपोर्टस्टैंडर्ड चार्टर्ड ने चेतावनी दी है कि 2028 तक अमेरिकी बैंकों को स्टेबलकॉइन के कारण 500 अरब डॉलर का नुकसान हो सकता है।
कांग्रेस विधेयक का पाठडिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट ऑफ 2025 (एचआर 3633)
सीनेट बैंकिंग समिति की चर्चा का मसौदा: उत्तरदायी वित्तीय नवाचार अधिनियम 2025
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
कॉइनबेस क्लैरिटी एक्ट के नवीनतम मसौदे का विरोध क्यों कर रहा है?
कॉइनबेस ने स्टेबलकॉइन यील्ड पर व्यापक प्रतिबंध के मसौदे पर आपत्ति जताई है, जो एक्सचेंजों, ब्रोकरों और संबद्ध संस्थाओं को भी प्रभावित करेगा। कंपनी को चिंता है कि यह प्रावधान लेनदेन गतिविधि से जुड़े रिवॉर्ड प्रोग्रामों को सीमित कर सकता है और नियामक एजेंसियों को अनुमत गतिविधि के लिए व्यक्तिपरक मानदंड लागू करने का अधिकार मिल सकता है। स्टेबलकॉइन से संबंधित राजस्व कॉइनबेस के 2025 के कुल राजस्व का लगभग 20% था।
क्लैरिटी एक्ट स्टेबलकॉइन यील्ड के बारे में क्या कहता है?
डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट के नवीनतम मसौदे में स्टेबलकॉइन बैलेंस पर प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से यील्ड देने पर रोक लगा दी गई है। यह बैंक ब्याज के आर्थिक या कार्यात्मक रूप से समकक्ष किसी भी चीज़ पर प्रतिबंध लगाता है और एक्सचेंजों, ब्रोकरों और संबद्ध संस्थाओं को कवर करता है, जिससे उन संरचनात्मक उपायों को बंद कर दिया गया है जिनके द्वारा पहले यील्ड प्रोग्राम संचालित होते रहे थे।
ड्राफ्ट जारी होने के बाद सर्कल के शेयरों में 20% की गिरावट क्यों आई?
मंगलवार को क्लैरिटी एक्ट के मसौदे की जानकारी बाजार के जानकारों को मिलने के बाद सर्कल के शेयरों में 20% की गिरावट आई। निवेशकों ने व्यापक यील्ड प्रतिबंध को बैंकिंग उद्योग के लिए एक जीत और सर्कल के बिजनेस मॉडल के लिए एक बड़ा खतरा माना, जो USDC स्टेबलकॉइन गतिविधि और कॉइनबेस के साथ उसकी साझेदारी से गहराई से जुड़ा हुआ है। इस गिरावट से एक ही सत्र में बाजार मूल्य में लगभग 5.6 बिलियन डॉलर की कमी आई।
अस्वीकरण
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Author
Soumen Dattaसौमेन 2020 से क्रिप्टो शोधकर्ता हैं और उन्होंने भौतिकी में स्नातकोत्तर की उपाधि प्राप्त की है। उनके लेखन और शोध को क्रिप्टोस्लेट और डेलीकॉइन जैसे प्रकाशनों के साथ-साथ बीएससीएन द्वारा भी प्रकाशित किया गया है। उनके मुख्य क्षेत्रों में बिटकॉइन, डेफी और एथेरियम, सोलाना, एक्सआरपी और चेनलिंक जैसे उच्च-क्षमता वाले ऑल्टकॉइन शामिल हैं। वह नए और अनुभवी क्रिप्टो पाठकों, दोनों के लिए अंतर्दृष्टि प्रदान करने के लिए विश्लेषणात्मक गहराई और पत्रकारिता की स्पष्टता का संयोजन करते हैं।
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