क्रिप्टो सेक्टर में होने वाली धोखाधड़ी के पीछे की सच्चाई: कॉइनगेको रिपोर्ट

कॉइनगेको की स्टेट ऑफ क्रिप्टो पर्पेचुअल्स रिपोर्ट 2026 से पता चलता है कि पर्पेचुअल डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (DEX) अपने सेंट्रलाइज्ड प्रतिद्वंद्वियों से वास्तविक वॉल्यूम छीन रहे हैं, लेकिन सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (CEX) अभी भी बाजार का लगभग 90% हिस्सा प्रोसेस करते हैं।

रिपोर्ट21 मई को प्रकाशित यह रिपोर्ट जनवरी 2025 से अप्रैल 2026 तक की अवधि को कवर करती है और एक परिवर्तनशील क्षेत्र को दर्शाती है। पर्प डेक्सटेरिटी एक्सचेंज (Perp DEXes), जो कभी ऑन-चेन ट्रेडिंग का एक विशिष्ट हिस्सा हुआ करता था, अब कुल पर्पेचुअल फ्यूचर्स वॉल्यूम का लगभग 10% हिस्सा है, जिसमें ओपन इंटरेस्ट का हिस्सा 2025 की शुरुआत में लगभग 3.6% से बढ़कर अवधि के अंत तक 13.5% हो गया है।

DEX की मात्रा में वृद्धि हुई जबकि CEX की गतिविधि धीमी पड़ गई।

शीर्ष 12 परपेचुअल इंडेक्स वाले डेक्सटेरिटी एक्सचेंजों का औसत मासिक वॉल्यूम 2026 में $611.57 बिलियन रहा, जो 2025 के $531.65 बिलियन से अधिक है। जनवरी 2026 की शुरुआत $751.59 बिलियन के मजबूत स्तर पर हुई, लेकिन अप्रैल तक यह घटकर $481.84 बिलियन हो गया। इस गिरावट के बावजूद, मासिक आंकड़े 2025 के स्तर से काफी ऊपर रहे, जहां इसी अवधि में $300 बिलियन से कम का वॉल्यूम दर्ज किया गया था।

अतितरल (@हाइपरलिक्विडएक्सअप्रैल 2026 में 190.28 बिलियन डॉलर के वॉल्यूम के साथ ऑन-चेन सेगमेंट में अग्रणी रहा, जो एक्सचेंजों में कुल परपेचुअल वॉल्यूम का लगभग 3.9% था। इसने इसे कुल मिलाकर 9वें स्थान पर रखा, जो बिंगएक्स (196.81 बिलियन डॉलर) से थोड़ा पीछे और सीईएक्स जैसे अन्य एक्सचेंजों से काफी आगे था। KuCoin 83.71 बिलियन डॉलर पर। परपेचुअल डीईएक्स श्रेणी में, अप्रैल में हाइपरलिक्विड की 39.5% हिस्सेदारी थी।

एस्टर (@एस्टर_डेक्सअप्रैल में शीर्ष 12 शेयरों में से 12% की हिस्सेदारी के साथ हाइपरलिक्विड डेक्सटेरिटी इंडेक्स (DEX) में दूसरे स्थान पर रहा। नवंबर 2025 में लगभग 24% के अपने उच्चतम स्तर से यह उल्लेखनीय गिरावट है। उस दौरान हाइपरलिक्विड की हिस्सेदारी घटकर 23% तक गिर गई थी, लेकिन बाद में इसमें सुधार हुआ। पिछले छह महीनों में इन दोनों शेयरों के बीच हुए इस बदलाव ने DEX लीडरबोर्ड को काफी हद तक प्रभावित किया है।

CEX की तस्वीर अलग दिख रही थी। शीर्ष 11 परपेचुअल CEX का औसत मासिक वॉल्यूम 2026 की शुरुआत में $4.69 ट्रिलियन था, जो 2025 के $7.11 ट्रिलियन से 34% कम था। बिनेंस और OKX ने क्रमशः 33% और 15% बाजार हिस्सेदारी के साथ अपनी स्थिति मजबूत की। BingX लगभग 5% की बढ़त के साथ सातवें स्थान पर पहुंच गया। इसी अवधि में Bitget में 61.2% की गिरावट आई, जिससे इसका औसत मासिक वॉल्यूम 740.62 बिलियन डॉलर से घटकर 287.08 बिलियन डॉलर हो गया।

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DEX और CEX के बीच वॉल्यूम अनुपात नवंबर 2025 में 13% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जिसके बाद अप्रैल 2026 तक यह घटकर 10% हो गया। CEX का दबदबा अभी भी बना हुआ है, लेकिन एक साल पहले की तुलना में यह अंतर काफी कम हो गया है।

CEXes इतने सारे नए अपराधियों की सूची क्यों बना रहे हैं?

रिपोर्ट में लिस्टिंग रणनीति एक स्पष्ट रुझान के रूप में उभरी। MEXC और BingX ने जनवरी 2025 से अप्रैल 2026 के बीच क्रमशः 879 और 565 नए पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट जोड़े, यानी प्रति माह औसतन 55 और 35 नए कॉन्ट्रैक्ट। उनका दृष्टिकोण लंबी अवधि के क्रिप्टो एसेट्स की ओर झुका हुआ था।

बड़े प्लेटफॉर्म अधिक चयनात्मक हैं लेकिन फिर भी सक्रिय हैं। बाइनेंस ने इसी 16 महीने की अवधि में 125 नई स्पॉट लिस्टिंग के मुकाबले 305 नए पर्पेचुअल मार्केट जोड़े, जो मुख्य रूप से मेमेकॉइन्स पर केंद्रित हैं। AIसंबंधित टोकन। यह पैटर्न बताता है कि केंद्रीकृत प्लेटफॉर्म उन व्यापारियों को आकर्षित करने के लिए अनुबंध लिस्टिंग का उपयोग कर रहे हैं जो अन्यथा ऑन-चेन प्लेटफॉर्म पर जा सकते हैं जहां नए टोकन का एक्सपोजर अक्सर तेजी से उपलब्ध होता है।

कॉइनगेको यह भी बताता है कि छोटे एसेट्स पर लीवरेज की मांग सीमित है और यह एक विशिष्ट जोखिम लेने की क्षमता को पूरा करती है। जनवरी 2025 से कॉइनगेको पर सूचीबद्ध 7,803 नए टोकनों में से, शीर्ष 11 CEXes ने केवल 1,030 के लिए ही स्थायी अनुबंध जोड़े हैं।

ओपन इंटरेस्ट का क्या हुआ?

क्रिप्टो में कुल ओपन इंटरेस्ट (ओआई) एक अधिक सतर्कतापूर्ण तस्वीर पेश करता है। 7 अक्टूबर, 2025 को, जिसे रिपोर्ट में "10.10 लिक्विडेशन इवेंट" कहा गया है, उससे ठीक पहले ओआई 210.02 बिलियन डॉलर के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया था। अप्रैल 2026 के अंत तक, यह आंकड़ा 99.09 बिलियन डॉलर पर आ गया, जो अभी भी उच्चतम स्तर से 50% से अधिक नीचे है।

लीवरेज अभी तक पूर्व-स्तर पर नहीं लौटा है। धीमी रिकवरी से संकेत मिलता है कि ट्रेडर और मार्केट मेकर कम पोजीशन के साथ काम कर रहे हैं और 2025 के अंत में हुई सट्टेबाजी की अधिकता अभी तक पूरी तरह से वापस नहीं आई है। लीवरेज पर अत्यधिक निर्भरता वाले इस क्षेत्र के लिए यह अनुशासन सराहनीय है।

ओपन इन्वेस्टमेंट (OI) में DEX की हिस्सेदारी विपरीत दिशा में बढ़ी। अप्रैल तक ऑन-चेन प्लेटफॉर्म्स की हिस्सेदारी कुल OI का लगभग 13.5% थी, जो 2025 की शुरुआत में लगभग 3.6% थी। इसी अवधि में CEX की हिस्सेदारी 96.4% से घटकर 86.5% हो गई।

नए DEX खिलाड़ी कौन हैं?

हाइपरलिक्विड और एस्टर के अलावा, रिपोर्ट में तीन ऐसे नामों का उल्लेख किया गया है जिन्होंने 2026 में लोकप्रियता हासिल की: पैसिफिका, एक्सटेंडेड और वेरिएशनल। अप्रैल तक, इन तीनों की बाजार हिस्सेदारी क्रमशः 4%, 4% और 3% थी। वे पहले ही इन कंपनियों को पीछे छोड़ चुके हैं। जुपिटर और dYdX।

ये तीनों ही ऐसे पॉइंट प्रोग्राम चलाते हैं जो शुरुआती उपयोगकर्ताओं को पुरस्कृत करते हैं और अक्सर भविष्य में संभावित एयरड्रॉप का संकेत देते हैं, जिससे ऐसे प्रोग्राम नए पर्प डीईएक्स के लिए लिक्विडिटी बढ़ाने और ट्रेडर्स का ध्यान आकर्षित करने का एक मानक उपकरण बन जाते हैं। पॉइंट खत्म होने के बाद वॉल्यूम बना रहता है या नहीं, यह एक अलग सवाल है, और @coingeckoइसके आंकड़ों से अभी तक जवाब नहीं मिलता है।

आरडब्ल्यूए की भूमिका कहाँ आती है?

रिपोर्ट में ऑन-चेन की निरंतर वृद्धि के एक हिस्से को रियल वर्ल्ड एसेट्स (आरडब्ल्यूए) के विस्तार से जोड़ा गया है। ट्रेडर क्रिप्टो इकोसिस्टम से बाहर निकले बिना पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों में टोकनाइज्ड एक्सपोजर में लीवरेज्ड पोजीशन लेने के लिए डीईएक्स का उपयोग कर रहे हैं। सीईएक्स ने भी अपने स्वयं के आरडब्ल्यूए पर्प लिस्टिंग के साथ जवाब देना शुरू कर दिया है।

आंकड़े वास्तव में क्या दर्शाते हैं

ऑन-चेन पर्पेचुअल ट्रेडिंग की ओर बदलाव वास्तविक और मापने योग्य है। डीएसई वॉल्यूम निरपेक्ष रूप से अधिक हैं, ओआई शेयर तीन गुना से अधिक हो गया है, और हाइपरलिक्विड जैसे प्लेटफॉर्म अलग श्रेणी में रहने के बजाय मध्य-स्तरीय सीईएक्सई के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।

लेकिन सेंट्रल एक्सचेंज (CEX) अभी भी ओपन इंटरेस्ट के लगभग 86.5% और वॉल्यूम के लगभग 90% हिस्से को नियंत्रित करते हैं। अक्टूबर 2025 में होने वाली लिक्विडेशन पूरे सेक्टर में पोजीशन साइजिंग को प्रभावित कर रही है। और सबसे आक्रामक कॉन्ट्रैक्ट लिस्टिंग, यानी नए टेल-एसेट एक्सपोजर का बड़ा हिस्सा, अभी भी उन सेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म्स से आ रहा है जो ट्रेडर्स को अपने प्लेटफॉर्म पर बनाए रखने के लिए होड़ में लगे हैं।

सूत्रों का कहना है:

• CoinGecko: स्टेट ऑफ क्रिप्टो पर्पेचुअल्स रिपोर्ट 2026, 21 मई, 2026 को प्रकाशित। वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट, मार्केट शेयर और लिस्टिंग के सभी आंकड़ों का प्राथमिक स्रोत।