क्रिप्टो ईटीएफ में लगातार पांचवें सप्ताह निकासी जारी है: यह सिलसिला कब खत्म होगा?!

पांच सप्ताह। इतने समय से क्रिप्टो ईटीएफ से लगातार पैसा निकल रहा है, और कुल मिलाकर 4 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी हो चुकी है। कॉइनशेयर्स की नवीनतम साप्ताहिक रिपोर्ट में इसकी पुष्टि हुई है, और यह सिलसिला 2025 की शुरुआत के बाद से सबसे लंबे समय तक चलने वाली निकासी अवधियों में से एक है। लेकिन इससे पहले कि आप अपने "क्रिप्टो विंटर" सर्वाइवल किट को तैयार करना शुरू करें, जान लें कि मामला शीर्षक से कहीं अधिक जटिल है।

आंकड़े कितने खराब हैं?

लगभग 21 फरवरी को समाप्त हुए पिछले सप्ताह में डिजिटल परिसंपत्ति निवेश उत्पादों से 288 मिलियन डॉलर की निकासी हुई, जिसमें बिटकॉइन से 215 मिलियन डॉलर की निकासी के अतिरिक्त ईथर उत्पादों से 36.5 मिलियन डॉलर की निकासी हुई। मल्टी-एसेट फंडों को 32.5 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। इस क्रम में सबसे भारी निकासी 30 जनवरी को हुई, जब एक ही बार में लगभग 1.49 बिलियन डॉलर की निकासी हुई।

बड़ी कंपनियों को इसका खामियाजा भुगतना पड़ रहा है। ब्लैक रॉक के आईबीआईटी और फिडेलिटी के एफबीटीसी को लगातार नुकसान हो रहा है, एक दिन में सबसे ज्यादा निकासी क्रमशः 84 मिलियन डॉलर और 49 मिलियन डॉलर तक पहुंच गई। ईटीपी ट्रेडिंग वॉल्यूम घटकर 17 बिलियन डॉलर रह गया, जो जुलाई 2025 के बाद सबसे कम है और पिछले हफ्तों में देखी गई रिकॉर्ड गतिविधि से काफी नीचे है। क्रिप्टो ईटीएफ में कुल प्रबंधित संपत्ति घटकर लगभग 133 बिलियन डॉलर रह गई है, जो अप्रैल 2025 के बाद सबसे कमजोर स्तर है।

हालांकि, हर जगह लाल रंग ही नहीं है। XRP में 3.5 मिलियन डॉलर का निवेश आया, सोलाना में 3.3 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ, और चेन लिंक इसमें 1.2 मिलियन डॉलर की वृद्धि हुई। बेशक, यह छोटी संख्या है, लेकिन यह पूर्ण पलायन के बजाय बदलाव का संकेत देती है।

निवेशकों के दूर होने के क्या कारण हैं?

सबसे पहले स्पष्ट बात से शुरू करते हैं: कीमत। बिटकॉइन, जो लगभग 66,000 डॉलर के आसपास मंडरा रहा है, ने कई लोगों का उत्साह कम कर दिया है। जब कीमत गिरती है, तो लोगों का भरोसा भी कम हो जाता है। ट्रेडिंग वॉल्यूम इस उदासीनता की पुष्टि करते हैं, और डेरिवेटिव बाजार भी कुछ ऐसा ही बताता है। ओपन इंटरेस्ट अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 55% तक गिर गया है, जो व्यापक स्तर पर गंभीर डीलेवरेजिंग का संकेत देता है।

फिर आता है व्यापक परिदृश्य। अमेरिकी टैरिफ को लेकर अनिश्चितता बाजारों को हिला रही है। फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में कटौती को लेकर कोई स्पष्ट रुख नहीं अपनाया है। मार्च में कटौती की उम्मीदें धूमिल हो गई हैं। जब पारंपरिक जोखिम वाली संपत्तियों में उतार-चढ़ाव आता है, तो क्रिप्टो ईटीएफ पर इसका असर तुरंत दिखाई देता है।

एक ऐसा पहलू जिस पर अक्सर ध्यान नहीं दिया जाता: बिटकॉइन ईटीएफ में निवेश करने वाले सभी हेज फंड्स ने बिटकॉइन पर दीर्घकालिक दांव नहीं लगाए थे। कई फंड्स आर्बिट्रेज रणनीतियों का पालन कर रहे थे, बेसिस प्ले के माध्यम से जोखिम-मुक्त रिटर्न हासिल कर रहे थे। जैसे-जैसे ये अवसर समाप्त होते जा रहे हैं, वैसे-वैसे ये निवेश भी समाप्त होते जा रहे हैं। इस निवेश का निकलना बिटकॉइन के भविष्य के खिलाफ कोई संकेत नहीं है। यह एक तरह से व्यापार का समापन है।

बिटकॉइन की कीमत गिरने पर मुनाफा कमाने वाले शॉर्ट-बिटकॉइन प्रोडक्ट्स में इस सप्ताह 5.5 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ, जो किसी भी एसेट में सबसे अधिक है। इससे पता चलता है कि कुछ निवेशक कीमत में और गिरावट की आशंका जता रहे हैं। लेकिन व्यापक रुझान से पता चलता है कि निवेश निकालने वाले सट्टेबाज और रणनीतिक व्यापारी हैं, न कि वे दीर्घकालिक निवेशक जिन्होंने वर्षों तक इन फंडों में पैसा जमा रखा था।

क्या यह अमेरिका की समस्या है?

हाँ, मोटे तौर पर। अकेले पिछले सप्ताह अमेरिकी निवेशकों ने 347 मिलियन डॉलर की निकासी की। वहीं, यूरोप और कनाडा में स्थिति इसके विपरीत रही। स्विट्जरलैंड में 19.5 मिलियन डॉलर की निवेश प्राप्ति हुई, उसके बाद कनाडा में 16.8 मिलियन डॉलर और जर्मनी में 16.2 मिलियन डॉलर की निवेश प्राप्ति हुई, कुल मिलाकर 59 मिलियन डॉलर की निवेश प्राप्ति हुई।

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क्षेत्रीय विभाजन इस धारणा को पुष्ट करता है कि अमेरिका से संबंधित व्यापक आर्थिक परिस्थितियाँ, विशेष रूप से टैरिफ नीति और फेडरल रिजर्व की अनिश्चितता, बिकवाली के दबाव का मुख्य कारण हैं। गैर-अमेरिकी निवेशक इस गिरावट को खरीदारी के अवसर के रूप में देख रहे हैं।

रक्तस्राव कब रुक सकता है?

यदि बिकवाली का मुख्य कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था से जुड़ी कहानी है, तो उलटफेर के उत्प्रेरक भी अधिकतर अमेरिकी अर्थव्यवस्था से जुड़े ही होंगे।

सबसे अहम बात है मैक्रो मार्केट की स्पष्टता। एक बार टैरिफ की स्थिति स्थिर हो जाए और फेडरल रिजर्व ब्याज दरों पर स्पष्ट रुख अपनाए, तो जोखिम लेने की प्रवृत्ति में सुधार होना चाहिए। क्रिप्टो ईटीएफ का प्रवाह ऐतिहासिक रूप से नैस्डैक के सेंटिमेंट के साथ-साथ चलता रहा है, इसलिए व्यापक बाजार में उछाल आने से निवेश फिर से बढ़ सकता है।

कीमत में स्थिरता भी मायने रखती है। अगर बिटकॉइन 65,000 डॉलर से ऊपर स्थिर रहता है और एक न्यूनतम स्तर बनाना शुरू करता है, तो निकासी को बढ़ावा देने वाला मनोवैज्ञानिक दबाव कम हो जाएगा। कॉइनशेयर्स के अनुसंधान प्रमुख जेम्स बटरफिल ने कहा कि ऐतिहासिक रूप से निकासी की गति उसकी दिशा से अधिक जानकारीपूर्ण रही है, और हाल ही में साप्ताहिक निकासी में 1.7 बिलियन डॉलर से घटकर 288 मिलियन डॉलर तक की गिरावट एक महत्वपूर्ण मोड़ का संकेत दे सकती है।

एक्सआरपी में ऑल्टकॉइन का प्रवाह, धूपघड़ीबिटकॉइन की तुलना में मामूली निकासी के बावजूद, चेनलिंक में निकासी से पता चलता है कि चुनिंदा संचय पहले से ही हो रहा है। यदि भावना अत्यधिक भय से तटस्थता की ओर बदलती है, तो आने वाले हफ्तों में निकासी का सिलसिला टूट सकता है।

ऐतिहासिक रुझान भी कुछ हद तक राहत प्रदान करते हैं। वर्तमान पांच सप्ताह का संचयी आंकड़ा 4 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि में दर्ज किए गए 6 अरब डॉलर से काफी कम है, जो घबराहट में की गई बिकवाली के बजाय अधिक संयमित समायोजन का संकेत देता है।

नीचे पंक्ति

पिछले वर्ष की तुलना में, बिटकॉइन ईटीएफ में संचयी शुद्ध निवेश में अभी भी मजबूत वृद्धि देखी जा रही है। बिटकॉइन ईटीएफ का संचित स्वामित्व (एयूएम) 83.6 बिलियन डॉलर है, जो कुल बाजार का लगभग 6.3% है। Bitcoin के कुल बाजार पूंजीकरण। फिलहाल जो पैसा निकल रहा है, वह काफी हद तक रणनीतिक है, संरचनात्मक नहीं।

यह गिरावट नहीं, बल्कि सुधार प्रतीत होता है। संस्थागत ढांचा, यूरोपीय और कनाडाई निवेशकों द्वारा वैश्विक स्तर पर बढ़ती स्वीकृति और निरंतर तकनीकी विकास बरकरार हैं। असल सवाल यह नहीं है कि धन का बहिर्वाह रुकेगा या नहीं। सवाल यह है कि कौन सा उत्प्रेरक इस स्थिति को बदल देगा। बचाव के लिए आवश्यक संसाधन तैयार रखें।

सूत्रों का कहना है:

• कॉइनशेयर्स साप्ताहिक फंड प्रवाह रिपोर्ट, खंड 274 (23 फरवरी, 2026) — लगातार पाँचवें सप्ताह के बहिर्वाह (288 मिलियन डॉलर), पाँच सप्ताह का संचयी योग (4.0 बिलियन डॉलर), परिसंपत्ति-विशिष्ट विश्लेषण, क्षेत्रीय प्रवाह डेटा और ईटीपी ट्रेडिंग वॉल्यूम के आंकड़ों के लिए प्राथमिक डेटा स्रोत।
• कॉइनडेस्क (23 फरवरी, 2026) — ब्लैक रॉक आईबीआईटी के 2.13 बिलियन डॉलर के रिडेम्पशन के साथ पांच सप्ताह से जारी लगातार आउटफ्लो की रिपोर्टिंग।
• कॉइनडेस्क (19 फरवरी, 2026) — दैनिक ईटीएफ प्रवाह डेटा जिसमें ब्लैक रॉक आईबीआईटी ($84.2 मिलियन) और फिडेलिटी एफबीटीसी ($49 मिलियन) का एक दिवसीय बहिर्वाह, एयूएम आंकड़े और सोलाना में प्रवाह का रुझान शामिल है।
• फेमेक्स (18 फरवरी, 2026) — बिटकॉइन की ओपन इंटरेस्ट में सर्वकालिक उच्च स्तर से 55% की गिरावट आई है।
• द ब्लॉक (17 फरवरी, 2026) — पिछले सप्ताह के कॉइनशेयर्स डेटा और जेम्स बटरफिल की आउटफ्लो की गति पर टिप्पणी, जो भावना संकेतक के रूप में कार्य करती है