EPOCH, Chainlink और Synthesys ने छह बाजारों में टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट फंड लॉन्च किया।

ईपीओसीएच डिजिटल क्रेडिट, सिंथेसिस और चेन लिंक है संयुक्त रूप से लॉन्च किया गया ट्रेजरीप्लस (टीप्लस) एक डिजिटल रूप से विकसित टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट फंड है, जो शुरुआत से ही छह वैश्विक वित्तीय बाजारों में 22 चैनलों के माध्यम से वितरित किया जाता है। यह अपनी तरह का पहला टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट फंड है जो लॉन्च के समय से ही संस्थागत स्तर के फंड प्रबंधन को क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी और मल्टी-प्लेटफॉर्म वैश्विक वितरण के साथ जोड़ता है।

ट्रेजरीप्लस (टीप्लस) क्या है और यह कैसे काम करता है?

TPLUS एक टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट फंड है जिसे मानक मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स से अधिक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए बनाया गया है। यह स्टेबलकॉइन और फिएट सब्सक्रिप्शन और रिडेम्पशन रेल दोनों के माध्यम से 24/7 ऑन-चेन लिक्विडिटी को सपोर्ट करता है।

इस फंड का प्रबंधन EPOCH Digital Credit द्वारा किया जाता है और इसका संचालन एक पारंपरिक फंड प्रशासक, Ascent Fund Services द्वारा किया जाता है। यह एकीकरण Synthesys Mint द्वारा संभव हुआ है, जो Chainlink SmartData के साथ मिलकर सुरक्षित और सत्यापन योग्य ऑन-चेन NAV (शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य) रिपोर्टिंग प्रदान करता है।

सरल शब्दों में कहें तो: यह फंड एक पारंपरिक संस्थागत क्रेडिट वाहन की तरह काम करता है, लेकिन इसका बुनियादी ढांचा मूल रूप से ब्लॉकचेन पर बना है, जिससे डिजिटल ट्विन या विशेष वेब3-आधारित ट्रांसफर एजेंटों की आवश्यकता समाप्त हो जाती है जो लागत और जटिलता को बढ़ाते हैं।

TPLUS, Chainlink के क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी प्रोटोकॉल (CCIP) और इसके डिजिटल ट्रांसफर एजेंट (DTA) तकनीकी मानक पर आधारित है। ये उपकरण फंड को संरचनाओं को दोहराए बिना या अनावश्यक मध्यस्थों को जोड़े बिना एक साथ कई ब्लॉकचेन पर काम करने की अनुमति देते हैं।

यह फंड 2026 की शुरुआत में एथेरियम, स्टेलर और सोलाना पर मूल रूप से लॉन्च किया जाएगा, और इसके अलावा एवलांच, कैंटन और अन्य नेटवर्क पर भी एकीकरण की योजना है।

अधिकांश टोकनाइज्ड फंड क्यों उम्मीदों पर खरे नहीं उतरे?

टीप्लस से पहले, टोकनाइज्ड फंड संरचनाओं में कुछ सामान्य सीमाएँ थीं जो संस्थागत निवेशकों के लिए उनकी पहुँच और उपयोगिता को सीमित करती थीं:

• वितरण खंडित बाजारों में बंटा हुआ था, जिससे पहुंच कम हो गई थी।
• कई फंडों ने मूल संरचनाओं के बजाय डिजिटल ट्विन का उपयोग किया, जिससे शुल्क की परतें जुड़ गईं।
• परंपरागत निधि प्रशासन के साथ एकीकरण या तो अनुपलब्ध था या इसके लिए केवल वेब3 आधारित विशेष समाधानों की आवश्यकता थी।

इन बाधाओं ने तरलता और संस्थागत अनुकूलता दोनों को सीमित कर दिया। TPLUS को इन तीनों समस्याओं का सीधे समाधान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

सिंथेसिस के सीईओ डेरियन पोह ने फंड की स्थिति का वर्णन किया: 

"पहली बार, एक डिजिटल रूप से विकसित फंड ठीक वही प्रदान कर रहा है जो टोकनाइजेशन ने वादा किया था: विश्व स्तर पर सुलभ, अत्यधिक तरल, कम शुल्क और उच्च गुणवत्ता वाले ऋण तक लोकतांत्रिक पहुंच।"

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टीप्लस के पीछे कौन है, और उनका पिछला रिकॉर्ड कैसा है?

ईपीओसीएच की वरिष्ठ निवेश टीम का नेतृत्व केन स्टीवन और ब्योर्न श्वार्ज़ करते हैं, जिनमें से प्रत्येक को संरचित ऋण, प्राप्य वित्त और संस्थागत परिसंपत्ति प्रबंधन में 20 से अधिक वर्षों का अनुभव है। कई ऋण चक्रों में, टीम ने लगभग 9 अरब डॉलर के प्राप्य लेनदेन को बिना किसी ऋण चूक के सफलतापूर्वक संपन्न किया है।

केन स्टीवन ने फंड के डिजाइन के उद्देश्य का वर्णन किया: 

"हमने TPLUS को विशेष रूप से ऑनचेन निवेशकों को सुरक्षित, अल्पावधि निजी ऋण प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया है - वास्तविक दुनिया का, जोखिम-पृथक लाभ जो परिसंपत्ति-समर्थित एक्सपोज़र से उत्पन्न होता है, न कि क्रिप्टो-नेटिव लाभ या टोकन प्रोत्साहन से।"

यह ध्यान देने योग्य है कि TPLUS का लाभ प्राप्य वित्तपोषण में परिसंपत्ति-समर्थित निवेशों से उत्पन्न होता है, न कि टोकन प्रोत्साहन या तरलता खनन से। क्रिप्टोकरेंसी से परिचित निवेशकों के लिए, जो इन प्रक्रियाओं से परिचित हैं, यह एक संरचनात्मक रूप से भिन्न जोखिम प्रोफ़ाइल प्रस्तुत करता है।

सिंथेसिस वितरण नेटवर्क को कैसे जोड़ता है?

सिंथेसिस नेटवर्क फंड और उसके वितरण भागीदारों के बीच संयोजी अवसंरचना परत के रूप में कार्य करता है। यह विनियमित बाज़ारों और ब्रोकर-डीलरों में अनुपालन अवसंरचना, एपीआई कनेक्टिविटी और वितरण रेल प्रदान करता है:

• सिंगापुर
• हॉगकॉग
• संयुक्त राज्य अमेरिका
• यूनाइटेड किंगडम
• यूरोप
• संयुक्त अरब अमीरात

योजनाबद्ध वितरण साझेदारों में पाइनट्री सिक्योरिटीज, टोकिनवेस्ट, EX.IO और एसेटेरा आदि शामिल हैं।

चेनलिंक लैब्स में APAC और ME की उपाध्यक्ष निकी अरियासिंघे ने टिप्पणी की: 

"जब आप संस्थागत स्तर के फंड प्रशासन को चेनलिंक के डेटा और अंतरसंचालनीयता मानकों के साथ मिलाकर काम करते हैं, तो आपको एक टोकनाइज्ड फंड मिलता है जो विभिन्न अधिकार क्षेत्रों और श्रृंखलाओं में निवेशकों तक विश्वसनीय रूप से पहुंच सकता है।"

टोकनाइज्ड ट्रेजरी से लेकर टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट तक

टोकनाइज्ड यूएस ट्रेजरी बॉन्ड ने 2023 और 2024 में कम जोखिम वाले, ऑन-चेन यील्ड विकल्प के रूप में लोकप्रियता हासिल की। ​​फ्रैंकलिन टेम्पलटन के बेन्जी और ब्लैक रॉक के बिल्डल जैसे उत्पादों ने यह प्रदर्शित किया कि पारंपरिक परिसंपत्ति प्रबंधक ऑन-चेन पर काम कर सकते हैं। टीप्लस यील्ड कर्व में एक कदम और आगे बढ़कर निजी क्रेडिट की श्रेणी में आता है, साथ ही संस्थागत निवेशकों द्वारा आवश्यक तरलता प्रावधानों को भी बनाए रखता है।

क्रेडिट फंड्स ने ऐतिहासिक रूप से संरचनात्मक सुरक्षा के साथ ऐसा लाभ दिया है जो इक्विटी निवेश नहीं दे सकते। टोकनाइजेशन इस समीकरण में पहले जो कमी थी उसे पूरा करता है: तरलता। TPLUS को इन दोनों को संयोजित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

यह निधि उन योग्य खरीदारों के लिए उपलब्ध है जो लागू पात्रता मानदंडों, न्यूनतम निवेश सीमा और निवेश दस्तावेज़ में निर्धारित आवश्यकताओं को पूरा करते हैं।

लिंक को उसी दिन डिजिटल कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत किया गया

टीप्लस का शुभारंभ एक महत्वपूर्ण नियामक घटनाक्रम के साथ हुआ। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) निर्गत एक संयुक्त व्याख्या के तहत चेनलिंक के LINK टोकन को डिजिटल कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत किया गया है। यह वर्गीकरण टोकन के लिए स्पष्ट नियामक स्थिति प्रदान करता है और इसे चेनलिंक के बुनियादी ढांचे को व्यापक संस्थागत स्वीकृति की दिशा में एक कदम के रूप में देखा जा रहा है।

यह इसके साथ आया एसईसी और सीएफटीसी का संयुक्त मार्गदर्शन यह व्यापक क्रिप्टो परिसंपत्ति बाजार के लिए नियामक सीमाओं को परिभाषित करता है, यह स्पष्ट करते हुए कि डिजिटल परिसंपत्तियां कब प्रतिभूति कानूनों के अंतर्गत आती हैं और कब यह वर्गीकरण लागू नहीं होता है। अधिकारियों ने कहा कि इस ढांचे के तहत अधिकांश क्रिप्टो परिसंपत्तियां प्रतिभूतियां नहीं हैं।

निष्कर्ष

टीप्लस संस्थागत क्रेडिट प्रबंधन, पारंपरिक फंड प्रशासन और क्रॉस-चेन इंफ्रास्ट्रक्चर को एक ही फंड संरचना में एकीकृत करता है। यह लॉन्च के समय से ही छह विनियमित बाजारों में 22 वितरण चैनलों के माध्यम से संचालित होता है, फिएट और स्टेबलकॉइन दोनों प्रकार के लेनदेन का समर्थन करता है, और टोकन प्रोत्साहन के बजाय परिसंपत्ति-समर्थित प्राप्तियों से प्रतिफल उत्पन्न करता है। 

EPOCH की टीम ने लगभग 9 बिलियन डॉलर के बकाया ऋणों को बिना किसी क्रेडिट डिफॉल्ट के सफलतापूर्वक पूरा किया है, जिससे इस फंड का ब्लॉकचेन-आधारित प्रारूप में एक सत्यापित संस्थागत ट्रैक रिकॉर्ड स्थापित हुआ है। योग्य निवेशकों के लिए जो ऑन-चेन लिक्विडिटी के साथ सुरक्षित, अल्पावधि रिटर्न की तलाश में हैं, TPLUS एक ऐसा ढांचा प्रदान करता है जो आज से पहले इस रूप में मौजूद नहीं था।

संसाधन 

1. ईपीओसीएच और सिंथेसिस द्वारा जारी प्रेस विज्ञप्ति: EPOCH Credit ने Synthesys और Chainlink के साथ साझेदारी करके 6 वैश्विक वित्तीय बाजारों में TPLUS लॉन्च किया।

2. सीएफटीसी द्वारा जारी प्रेस विज्ञप्तिक्रिप्टो संपत्तियों पर संघीय प्रतिभूति कानूनों के अनुप्रयोग को स्पष्ट करने के लिए CFTC ने SEC के साथ मिलकर काम किया

3. कॉइनबेस द्वारा 2022 की याचिकानियम बनाने के लिए याचिका – डिजिटल परिसंपत्ति प्रतिभूति विनियमन