क्या बिटकॉइन माइनिंग अब लाभदायक नहीं रही? विश्लेषण

अधिकांश ऑपरेटरों के लिए, सीधा जवाब है नहीं। बिटकॉइन माइनिंग अब दुनिया के सबसे कम ऊर्जा खपत वाले और किफायती ऑपरेटरों को छोड़कर बाकी सभी के लिए अलाभकारी हो गई है। और कीमतों में सुधार का इंतजार करने के बजाय, माइनिंग के सबसे बड़े नाम कुछ ऐसा कर रहे हैं जिसकी पांच साल पहले किसी ने कल्पना भी नहीं की थी। वे एआई कंपनियां बन रहे हैं।

रोसेनब्लैट सिक्योरिटीज के वरिष्ठ विश्लेषक क्रिस ब्रेंडलर ने हाल ही में अपने ग्राहकों को भेजे एक संदेश में स्पष्ट शब्दों में कहा: खनन से होने वाली आय अब 0.03 डॉलर प्रति टेराहैश से भी कम हो गई है, जिससे सबसे कुशल ऑपरेटरों को छोड़कर बाकी सभी के लिए आर्थिक स्थिति बिगड़ गई है। हैश की कीमत, जो खनन शक्ति की प्रति इकाई दैनिक आय को मापने वाला प्रमुख पैमाना है, तीन महीनों में लगभग 30% गिरकर लगभग 28 डॉलर प्रति PH/s/दिन हो गई है। क्रिप्टोक्वांट का खनन लाभप्रदता संकेतक 21 पर पहुंच गया, जो 14 महीनों का सबसे निचला स्तर है, जबकि पूरे नेटवर्क में दैनिक खनन आय गिरकर 28 मिलियन डॉलर के वार्षिक निचले स्तर पर आ गई है।

हालात बद से बदतर होते जा रहे हैं। और उद्योग इस स्थिति से निपटने के लिए पूरी तरह से एक अलग रूप में परिवर्तित हो रहा है।

खनन की लाभप्रदता का क्या हुआ?

एक ही समय में तीन ताकतें खनिकों को कुचल रही हैं।

सबसे पहले, बिटकॉइन की कीमत। $ बीटीसी बिटकॉइन की कीमत में साल-दर-साल लगभग 27% की गिरावट आई है और अक्टूबर 2025 में 126,000 डॉलर से ऊपर पहुंचने के बाद अब यह लगभग 66,000 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। बिटकॉइन की कीमत में हर एक डॉलर की गिरावट से माइनर्स द्वारा अर्जित ब्लॉक रिवॉर्ड का मूल्य सीधे कम हो जाता है।

दूसरा, कठिनाई। 18 फरवरी, 2026 को बिटकॉइन की माइनिंग कठिनाई 15% बढ़कर 144.4 ट्रिलियन हो गई, जो 2021 में चीन द्वारा लगाए गए प्रतिबंध के बाद से सबसे बड़ी वृद्धि है। यह वृद्धि विंटर स्टॉर्म फर्न के कारण आई भारी गिरावट के बाद हुई, जिसने अमेरिका के 34 राज्यों में माइनिंग कार्यों को ठप कर दिया और वैश्विक हैशरेट को अस्थायी रूप से 1.1 ZH/s से 826 EH/s तक गिरा दिया। जैसे ही माइनर्स फिर से ऑनलाइन हुए, कठिनाई तेजी से वापस बढ़ गई।

तीसरा, हाल्विंग का असर। अप्रैल 2024 की हाल्विंग ने ब्लॉक रिवॉर्ड को 6.25 बीटीसी से घटाकर 3.125 बीटीसी कर दिया। माइनर्स को अब पहले की तुलना में आधा बिटकॉइन मिल रहा है, जिसकी कीमत उच्चतम स्तर से काफी कम हो गई है। अब ज्यादातर माइनर्स के लिए हिसाब-किताब सही नहीं बैठता।

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खनन कंपनियां एआई की ओर रुख क्यों कर रही हैं?

जब आपका मुख्य व्यवसाय घाटे में चल रहा हो, तो आप देखते हैं कि आपके पास वास्तव में कौन सी संपत्ति है। बड़े पैमाने पर बिटकॉइन माइनर्स के लिए, इसका जवाब वही है जिसकी एआई कंपनियां बेसब्री से तलाश कर रही हैं: बिजली का बुनियादी ढांचा।

खनिज इन सुविधाओं को भारी मात्रा में सस्ती, भरोसेमंद बिजली और शीतलन प्रणालियों की आवश्यकता होती है। एआई डेटा केंद्रों के लिए भी ठीक यही आवश्यकताएं हैं। दोनों में समानता लगभग पूर्ण है, और एआई उपयोगकर्ताओं को बिजली लीज पर देना बिटकॉइन की कीमत में सुधार की उम्मीद करने की तुलना में कहीं अधिक आकर्षक है।

ब्रेंडलर ने रोसेनब्लाट में प्रचलित भावना को संक्षेप में व्यक्त किया: सभी माइनर्स को संभवत: बीटीसी से एचपीसी में सक्रिय रूप से बदलाव करना चाहिए। हाइपरस्केलर्स की मांग असीमित है, और सौदों की आर्थिक स्थिति लगातार बेहतर हो रही है।

उच्च स्तर पर पहले से ही बदलाव हो रहे हैं।

बिटफार्म्स ने अपनी पहचान से बिटकॉइन को हटा दिया है।

बिटफ़ार्म की घोषणा फरवरी 2026 की शुरुआत में कंपनी ने घोषणा की कि वह अपना नाम बदलकर कील इंफ्रास्ट्रक्चर कर लेगी और कनाडा से अपना मुख्यालय डेलावेयर में स्थानांतरित कर लेगी। सीईओ बेन गैगनन ने स्पष्ट शब्दों में कहा कि कंपनी अब बिटकॉइन कंपनी नहीं है। इसके बजाय, यह अपने 2.1 गीगावाट ऊर्जा पोर्टफोलियो का लाभ उठाते हुए उत्तरी अमेरिका में एचपीसी और एआई डेटा सेंटर इंफ्रास्ट्रक्चर के निर्माण पर ध्यान केंद्रित करेगी।

शेयरधारक 20 मार्च को मतदान करेंगे। यदि मंजूरी मिल जाती है, तो कंपनी KEEL टिकर के तहत कारोबार करेगी। यह पराग्वे में अपने अंतिम लैटिन अमेरिकी खनन परिचालन को बेच रही है और इसने अपने 300 मिलियन डॉलर के मैक्वेरी ऋण का भुगतान शुरू कर दिया है। यह बदलाव पूर्णतः हो रहा है।

स्टारबोर्ड प्रेशर रायट प्लेटफॉर्म

रायट प्लेटफॉर्म्स के चौथे सबसे बड़े शेयरधारक, स्टारबोर्ड वैल्यू ने फरवरी में एक सार्वजनिक पत्र भेजकर कंपनी से एआई डेटा केंद्रों की ओर अपने कदम तेजी से बढ़ाने का आग्रह किया। स्टारबोर्ड ने टेक्सास के कोर्सिकाना और रॉकडेल स्थित रायट के परिसरों में मौजूद 1.7 गीगावॉट की बिजली उत्पादन क्षमता का हवाला देते हुए तर्क दिया कि यदि इन केंद्रों को एआई और एचपीसी कंपनियों को लीज पर दिया जाए तो इनसे सालाना 1.6 अरब डॉलर से अधिक का ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पूर्व आय) प्राप्त हो सकता है।

जनवरी में ही रायट ने एएमडी के रॉकडेल प्लांट में 10 साल का 311 मिलियन डॉलर का लीज़ समझौता किया था। लेकिन स्टारबोर्ड ने इसे एक छोटा सा प्रूफ ऑफ कॉन्सेप्ट बताया और हाइपरस्केलर के आकार के बड़े समझौतों पर ज़ोर दिया। निवेशक ने चेतावनी दी कि धीमी गति से आगे बढ़ने पर रायट अधिग्रहण के खतरे में पड़ सकती है।

इस समय खनन से वास्तव में किसे लाभ हो रहा है?

जहां एक ओर अमेरिकी खनन कंपनियां नकदी का भारी नुकसान झेल रही हैं और अपनी रणनीतियों में बदलाव कर रही हैं, वहीं दूसरी ओर संयुक्त अरब अमीरात की कहानी बिल्कुल अलग है।

अर्खम इंटेलिजेंस के ऑनचेन डेटा के अनुसार, यूएई शाही समूह से जुड़े वॉलेट में लगभग 6,827 बीटीसी हैं, जिनका मूल्य लगभग 450 मिलियन डॉलर है। ऊर्जा लागत को छोड़कर, अनुमानित अवास्तविक लाभ 344 मिलियन डॉलर है। यह ऑपरेशन 2022 से चल रहा है, जब अबू धाबी शाही परिवार से जुड़ी कंपनी सिटाडेल माइनिंग ने अल रीम द्वीप पर बड़े पैमाने पर संयंत्र स्थापित किए थे।

संयुक्त अरब अमीरात प्रतिदिन लगभग 3.7 बीटीसी का खनन करता है और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि वह अपने द्वारा उत्पादित लगभग सभी बीटीसी को अपने पास रखता है। इन वॉलेट से आखिरी उल्लेखनीय निकासी लगभग चार महीने पहले हुई थी। जबकि पश्चिमी खनिक बिजली बिलों का भुगतान करने के लिए भी कमजोर बाजार में बेचने के लिए मजबूर हैं, संयुक्त अरब अमीरात इसके विपरीत कर रहा है: खपत में गिरावट के बावजूद लगातार संचय कर रहा है, जिससे सस्ती ऊर्जा को प्रभावी रूप से एक रणनीतिक डिजिटल भंडार में परिवर्तित किया जा रहा है।

भौगोलिक शक्ति में यह बदलाव महत्वपूर्ण है। संयुक्त अरब अमीरात को कम ऊर्जा लागत, सरकारी पूंजी और बिक्री के लिए कोई दबाव न होने का लाभ मिलता है। वहीं, बढ़ती लागत, खनन लागत में गिरावट के बाद की आर्थिक स्थिति और शेयरधारकों की मांगों से जूझ रहे अमेरिकी खनन कंपनियां जीवित रहने के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) की ओर रुख कर रही हैं।

अगला क्या हे?

Bitcoin खनन उद्योग अभी खत्म नहीं हुआ है। नेटवर्क की हैशरेट लगभग 1 ZH/s तक पहुंच चुकी है, और $0.06 प्रति kWh या उससे कम कीमत पर बिजली प्राप्त करने वाले पर्याप्त पूंजी वाले उद्यम अभी भी लाभप्रद रूप से चल सकते हैं। लेकिन व्यापक उद्योग के लिए, विशुद्ध खनन मॉडल तेजी से लुप्त हो रहा है।

कोर साइंटिफिक, आईआरईएन, सिफर माइनिंग, टेरावुल्फ और क्लीनस्पार्क सहित कम से कम आठ सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध खनन कंपनियां अब आंशिक या पूर्ण रूप से एआई डेटा केंद्रों की ओर रुख कर रही हैं। बिटफार्म्स जैसी कुछ कंपनियां 2027 तक बिटकॉइन खनन से पूरी तरह बाहर निकलने की योजना बना रही हैं। अन्य कंपनियां उम्मीद करती हैं कि एआई दो वर्षों के भीतर उनका प्राथमिक राजस्व स्रोत बन जाएगा।

बिटकॉइन माइनिंग कहीं नहीं जा रही है। लेकिन अब सबसे बड़े खिलाड़ी इस पर अपना सब कुछ दांव पर नहीं लगा रहे हैं। उद्योग दो भागों में बंट रहा है: कुशल और सीमित संसाधनों वाले माइनर जो अपने जाने-पहचाने तरीकों पर टिके रहते हैं, और बड़ी सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियां जो एआई इंफ्रास्ट्रक्चर में विविधता ला रही हैं, जहां मुनाफा बेहतर है और राजस्व निश्चित है। माइनिंग में एकाधिकार कम होता जा रहा है। एआई की शक्ति बढ़ती जा रही है। और जो कंपनियां सबसे तेजी से बदलाव के अनुरूप ढलेंगी, वही अगली हाल्विंग के समय तक टिकी रहेंगी।

सूत्रों का कहना है:

• सीएनबीसी रोसेनब्लैट के विश्लेषक क्रिस ब्रेंडलर का नोट हैश की कीमत 0.03 डॉलर/टीएच से नीचे गिरने और पूरे क्षेत्र में खनन लाभप्रदता के पतन पर आधारित है।
• बिटफार्म्स निवेशक संबंध बिटफार्म्स का नाम बदलकर कील इंफ्रास्ट्रक्चर करने और कनाडा से डेलावेयर में स्थानांतरित होने के संबंध में आधिकारिक प्रेस विज्ञप्ति।
• स्टारबोर्ड मान रायट प्लेटफॉर्म्स के सीईओ और कार्यकारी अध्यक्ष को लिखा गया पूरा सार्वजनिक पत्र, जिसमें एआई डेटा सेंटर के क्षेत्र में तेजी लाने का आग्रह किया गया है।
• ब्लूमबर्ग स्टारबोर्ड वैल्यू द्वारा रायट प्लेटफॉर्म्स पर बिटकॉइन माइनिंग से एआई इंफ्रास्ट्रक्चर में बदलाव करने के लिए दबाव डालने की रिपोर्टिंग।
• अरखाम इंटेलिजेंस यूएई रॉयल ग्रुप के माइनिंग वॉलेट, सिटाडेल माइनिंग ऑपरेशंस और सॉवरेन बीटीसी होल्डिंग्स की पहचान करने वाला मूल ऑनचेन शोध।
• खंड विंटर स्टॉर्म फर्न के बाद हैशरेट में सुधार के आंकड़ों के अनुसार, माइनिंग की कठिनाई 15% बढ़कर 144.4T हो गई है।