क्या $ETH का मूल्य कम आंका गया है? एथेरियम मेट्रिक्स पर एक नज़र

एथेरियम अपने ऑन-चेन पर अब तक के सबसे मजबूत आंकड़े दर्ज कर रहा है, फिर भी $ETH लगभग $2,050 पर कारोबार कर रहा है, जो अगस्त 2025 के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर $4,953.73 से लगभग 58% नीचे है। नेटवर्क के मूलभूत सिद्धांतों और कीमत के बीच का अंतर इतना व्यापक कभी नहीं रहा। यह अंतर क्रिप्टो जगत में तेजी से जोर पकड़ रही अवमूल्यन की धारणा का मूल है, और डेटा भी इसका समर्थन करता है।

तो आखिर इसके अंदर चल क्या रहा है?

एथेरियम के एक्टिविटी मेट्रिक्स इस समय कैसे दिखते हैं?

अप्रैल की शुरुआत में एथेरियम मेननेट पर प्रतिदिन लगभग 2.36 मिलियन लेनदेन हो रहे थे। मार्च के अंत से लेकर अप्रैल तक यह आंकड़ा लगातार 2.2 मिलियन और 2.6 मिलियन के बीच बना रहा, जो 2025 के अंत में बाजार की तेजी के चरम स्तर के बराबर या उससे अधिक था।

दैनिक सक्रिय पते भी कुछ इसी तरह की कहानी बयां करते हैं। सैंटिमेंट के आंकड़ों से पता चलता है कि अप्रैल की शुरुआत में नेटवर्क पर लगभग 788,000 सक्रिय पते दर्ज किए गए। इन्हीं आंकड़ों से यह भी पता चलता है कि प्रतिदिन 255,000 से अधिक नए पते बनाए जा रहे हैं। ये आंकड़े किसी नेटवर्क के पतन के संकेत नहीं हैं।

लोग पहले से कहीं ज्यादा एथेरियम का इस्तेमाल कर रहे हैं। लेकिन कीमत अभी तक उस स्तर तक नहीं पहुंची है।

स्टेकिंग में कितना ETH लॉक है?

यदि कोई एक ऐसा पैमाना है जो अकेले ही अवमूल्यन के पक्ष में तर्क प्रस्तुत करता है, तो वह है स्टेकिंग।

वर्तमान में लगभग 38.5 मिलियन ETH स्टेक किए गए हैं। यह कुल प्रचलन आपूर्ति 120.69 मिलियन ETH का लगभग 31.64% है। अस्तित्व में मौजूद कुल इथेरियम का लगभग एक तिहाई हिस्सा लॉक है और उससे लाभ प्राप्त हो रहा है।

कतार के आंकड़े ही असली कहानी बयां करते हैं:

• वैलिडेटर एंट्री क्यू में लगभग 2.94 मिलियन ETH जमा हैं, और अनुमानित प्रतीक्षा समय 51 दिन है।
• एग्जिट क्यू में केवल 27,936 ETH हैं, जो लगभग 11 घंटे में क्लियर हो जाएंगे।
• सक्रिय सत्यापनकर्ताओं की संख्या 922,000 से अधिक है।
• वर्तमान स्टेकिंग वार्षिक ब्याज दर 2.76% है।

प्रवेश और निकास का अनुपात असंतुलित है। स्टेकर मामूली 2.76% रिटर्न पर अपने ETH को लॉक करने के लिए कतार में लगे हैं, जबकि कीमत अपने चक्र के निचले स्तर के करीब है। निकास कतार लगभग खाली है। यह संस्थागत और खुदरा प्रतिभागियों दोनों के मजबूत दीर्घकालिक विश्वास का संकेत देता है। यह एक संरचनात्मक आपूर्ति संकट भी पैदा करता है जिसे बाजार ने अभी तक कीमत में प्रतिबिंबित नहीं किया है।

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क्या एथेरियम का डेफी इकोसिस्टम अभी भी अपनी क्षमता बनाए हुए है?

एथेरियम पर कुल लॉक किया गया मूल्य वर्तमान में लगभग 52.74 बिलियन डॉलर है। कीमत में गिरावट के बावजूद यह आंकड़ा अपेक्षाकृत स्थिर बना हुआ है, और यह प्रतिस्पर्धी प्लेटफॉर्मों के TVL आंकड़ों को बौना कर देता है। परत 1 जंजीर.

प्रमुख प्रोटोकॉल आपको बताते हैं कि पूंजी कहां लगी हुई है। Aave के पास लगभग 19.45 बिलियन डॉलर हैं, इसके बाद Lido 19.08 बिलियन डॉलर के साथ दूसरे स्थान पर है। EigenCloud के पास 8.72 बिलियन डॉलर, Binance Staked ETH के पास 7.15 बिलियन डॉलर और Sky के पास 6.70 बिलियन डॉलर हैं।

इस बीच, stablecoin एथेरियम का मार्केट कैप 164.7 बिलियन डॉलर है। DEX और पर्पेचुअल ट्रेडिंग में रोजाना अरबों डॉलर का लेन-देन होता रहता है। टोकन की कीमत में भारी गिरावट के बावजूद, एथेरियम को शक्ति प्रदान करने वाली वित्तीय प्रणाली में कोई कमी नहीं आई है।

बड़े परिप्रेक्ष्य के बारे में क्या?

Ethereum यह लेयर 1 ब्लॉकचेन सबसे सक्रिय रूप से विकसित हो रही है। चेन्सपेक्ट डेटा से पता चलता है कि डेवलपर गतिविधि में यह काफी आगे है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि आज डेवलपर्स का ध्यान प्रोटोकॉल अपग्रेड और कल एप्लिकेशन विकास पर केंद्रित होगा।

आपूर्ति पक्ष की बात करें तो, ETH में फिलहाल सालाना लगभग 0.23% की मामूली मुद्रास्फीति देखी जा रही है। पेक्ट्रा के बाद का माहौल और लेयर 2 ब्लॉब का निरंतर उपयोग अभी भी बढ़ रहा है, इसलिए बाजार जिस दीर्घकालिक अपस्फीति कारक का इंतजार कर रहा था, वह अभी पूरी तरह से सक्रिय नहीं हुआ है। लेकिन आपूर्ति का लगभग एक तिहाई हिस्सा स्टेक किया जा चुका है और प्रवेश करने वालों की संख्या लगातार बढ़ रही है, ऐसे में आपूर्ति में कमी आने के संकेत मिल रहे हैं।

तो क्या वास्तव में ETH का मूल्य कम आंका गया है?

ऑन-चेन के पक्ष में तर्क देना मुश्किल है। रिकॉर्ड स्तर की दैनिक गतिविधि, आपूर्ति का एक तिहाई हिस्सा लॉक है और इसमें प्रवेश के लिए 51 दिनों की लंबी कतार है, DeFi में $52 बिलियन का वास्तविक निवेश मूल्य (TVL) है, और डेवलपर गतिविधि उद्योग में अग्रणी है। यह सब तब हो रहा है जब टोकन अपने उच्चतम स्तर से आधे से भी कम पर कारोबार कर रहा है।

बाजार लंबे समय तक मूलभूत कारकों से अलग-थलग रह सकते हैं। यह कोई नई बात नहीं है। लेकिन एथेरियम की ऑन-चेन गतिविधि और टोकन की मौजूदा कीमत के बीच का यह अंतर इतना बड़ा है कि इसे नजरअंदाज करना मुश्किल है। यह डेटा अनुमान पर आधारित नहीं है। यह प्रत्यक्ष, सत्यापित करने योग्य है और एक ही दिशा की ओर इशारा करता है।

सूत्रों का कहना है:

• CoinMarketCap ETH की कीमत, बाजार पूंजीकरण, प्रचलन में आपूर्ति और सर्वकालिक उच्च स्तर का डेटा
• YCharts एथेरियम के दैनिक लेनदेन की मात्रा का डेटा
• YCharts एथेरियम दैनिक सक्रिय पता मेट्रिक्स
• Santiment दैनिक सक्रिय पतों और नए पते के निर्माण के लिए ऑन-चेन डेटा (@santimentfeed X पोस्ट के माध्यम से, 1 अप्रैल, 2026)
• सत्यापनकर्ता कतार स्टेकिंग कतार की गहराई, वैलिडेटर की संख्या, प्रतीक्षा समय और स्टेकिंग एपीआर
• डेफीलामा एथेरियम टीवीएल और शीर्ष प्रोटोकॉल का विश्लेषण
• चेनस्पेक्ट लेयर 1 ब्लॉकचेन में डेवलपर गतिविधि की तुलना