जापान की जेएससीसी ने टोकनाइज्ड कोलैटरल के लिए कैंटन नेटवर्क पर बड़ा दांव लगाया है।

जापान एक्सचेंज ग्रुप (जेपीएक्स) की सहायक कंपनी जापान सिक्योरिटीज क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (जेएससीसी) ने जापानी सरकारी बॉन्ड (जेजीबी) को संपार्श्विक के रूप में टोकनाइज करने के लिए एक प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट लॉन्च किया है। बस्ती नेटवर्क। 20 अप्रैल को घोषित इस पायलट प्रोजेक्ट में मिज़ुहो फाइनेंशियल ग्रुप, नोमुरा होल्डिंग्स और कैंटन बिल्डर डिजिटल एसेट शामिल हैं।

इस व्यवस्था से जापान की केंद्रीय प्रतिभूतियां और उसके दो सबसे बड़े बैंकिंग समूह उसी संस्थागत ब्लॉकचेन पर आ जाएंगे, जिसका उपयोग पहले से ही DTCC द्वारा अमेरिकी ट्रेजरी संपार्श्विक पायलट प्रोजेक्ट के लिए किया जा रहा है। यह स्पष्ट संकेत है कि एशिया का सबसे बड़ा संप्रभु बॉन्ड बाजार टोकनाइज्ड संपार्श्विक की दौड़ में शामिल होना चाहता है।

JSCC वास्तव में क्या परीक्षण कर रहा है?

लक्ष्य यह है कि बांडधारकों को आज प्राप्त कानूनी सुरक्षा में कोई कमी किए बिना JGB संपार्श्विक को ऑन-चेन में स्थानांतरित किया जाए। इसका अर्थ है कि कैंटन में निपटान करते समय जापान के बुक-एंट्री ट्रांसफर अधिनियम और वित्तीय उपकरण और विनिमय अधिनियम का पूर्ण अनुपालन सुनिश्चित करना।

विशिष्ट परीक्षण उद्देश्यों में निम्नलिखित शामिल हैं:

• एक ही बहीखाते पर अनेक संस्थानों में संयुक्त सरकारी लेनदेन अनुबंधों (जेजीबी) का स्थानांतरण और प्रबंधन करना।
• सामग्री पोस्टिंग और प्रतिस्थापन की प्रक्रिया चौबीसों घंटे वास्तविक समय में चलती रहती है।
• क्लियरिंग हाउस, संस्थागत निवेशकों, ग्राहकों और एजेंटों के बीच सीमा पार लेनदेन का समर्थन करना।
• इस बात की पुष्टि की जाती है कि JGBs पर अधिकारों को ऑन-चेन पर उसी कानूनी मान्यता के साथ अपडेट किया जा सकता है, जैसे ऑफ-चेन रिकॉर्ड को किया जाता है।

यह परियोजना वित्तीय सेवा एजेंसी के भुगतान नवाचार परियोजना (पीआईपी) सैंडबॉक्स के अंतर्गत आती है, जिसने फरवरी 2026 में इस परियोजना का चयन किया था। इससे नियामकों को उत्पादन में जाने से पहले टोकनाइज्ड कोलैटरल के व्यवहार का प्रत्यक्ष अवलोकन मिलता है।

कैंटन के लिए यह इतनी बड़ी बात क्यों है?

कैंटन नेटवर्क (@कैंटननेटवर्कयह एक अनुमति-आधारित सार्वजनिक ब्लॉकचेन है जिसका उद्देश्य पूंजी बाजार है। यह ग्लोबल सिंक्रोनाइज़र नामक एक घटक का उपयोग करता है, जिससे अलग-अलग एप्लिकेशन लेन-देन की जानकारी को गोपनीय रखते हुए स्वचालित रूप से निपटान कर सकते हैं। गोपनीयता और अंतर-संचालनीयता का यही संयोजन है जिसके कारण बैंक और बाजार अवसंरचना कंपनियां सामान्य-उद्देश्यीय ब्लॉकचेन की तुलना में इसे अधिक पसंद कर रही हैं।

कैंटन पहले से ही DTCC, HSBC, Euroclear, Broadridge और Tradeweb जैसी संस्थाओं के लिए प्रोडक्शन वर्कफ़्लो संचालित करता है, जिसमें पायलट प्रोजेक्ट और लाइव उपयोग के मामलों में 6 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की परिसंपत्ति गतिविधि दर्ज की गई है। JSCC, Mizuho और Nomura के जुड़ने से जापानी संप्रभु ऋण, अमेरिकी ट्रेजरी और यूके गिल्ट्स के साथ कैंटन के बढ़ते कोलैटरल स्टैक में शामिल हो जाता है। डिजिटल एसेट के सीईओ युवल रूज़, जो कैंटन फाउंडेशन के बोर्ड में भी हैं, के लिए यह दुनिया के सबसे रूढ़िवादी वित्तीय बाजारों में से एक में एक महत्वपूर्ण उपलब्धि है।

यह DTCC पायलटों के साथ कैसे मेल खाता है?

JSCC और DTCC इस मामले पर चुपचाप एकमत हैं। दोनों क्लियरिंग हाउसों ने टोकनाइज्ड कोलैटरल पर एक शोध पत्र सह-लेखन किया, और JSCC इस विशेष उपयोग के लिए DTCC के डिजिटल एसेट सैंडबॉक्स को अपनाने वाला पहला बाहरी संस्थान था। DTCC ने दिसंबर 2025 में कैंटन स्थित अपना स्वयं का टोकनाइज्ड यूएस ट्रेजरी पायलट प्रोजेक्ट चलाया।

यह पैटर्न अब जानबूझकर किया गया प्रतीत हो रहा है। अमेरिका, ब्रिटेन, यूरोप और अब जापान के प्रमुख क्लियरिंग संस्थान एक ही समस्या के लिए एक ही तरह के बुनियादी ढांचे का परीक्षण कर रहे हैं: उच्च गुणवत्ता वाले सरकारी संपार्श्विक को सीमाओं और समय क्षेत्रों के पार तेजी से और कम बाधाओं के साथ स्थानांतरित करना। यदि ये पायलट प्रोजेक्ट सफल होते हैं, तो इसका परिणाम ट्रेजरी, गिल्ट्स और जेजीबी को संस्थानों के बीच स्थानांतरित करने के लिए एक साझा प्रणाली होगी, जिसमें वर्तमान में होने वाली रातोंरात देरी और मैन्युअल मिलान की आवश्यकता नहीं होगी।

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जापान के लिए इसके क्या फायदे हैं?

जापानी वित्त के लिए जेजीबीज़ आधारशिला संपार्श्विक हैं। वर्तमान में, इस संपार्श्विक का अधिकांश हिस्सा पुरानी प्रणालियों के माध्यम से चलता है जो रातोंरात बंद हो जाती हैं और विदेशी समकक्षों के साथ अच्छी तरह से संवाद नहीं करती हैं। कैंटन पर जेजीबीज़ को टोकनाइज़ करने से निम्नलिखित संभावनाएं खुल सकती हैं:

• दिन के अंत में बैचों के बजाय तत्काल संपार्श्विक प्रतिस्थापन
• कम फंसी हुई तरलता के साथ सीमा पार रेपो
• ऑन-चेन पोजीशन से सीधे जुड़ा स्वचालित मार्जिन प्रबंधन
• नए उत्पाद जो कैंटन पर पहले से मौजूद अन्य टोकनाइज्ड संपत्तियों के साथ जेजीबी को जोड़ते हैं

संयुक्त बयान में इसे डिजिटल बाजारों में जेजीबी की भूमिका को मजबूत करने और जापान की वित्तीय प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ावा देने के तरीके के रूप में प्रस्तुत किया गया है। व्यवहार में, यह एक बचाव रणनीति भी है। यदि अमेरिका और यूरोप के समकक्ष देश टोकनाइज्ड कोलैटरल की ओर बढ़ते हैं और जापान ऐसा नहीं करता है, तो टोक्यो को उन बाजारों में निवेश खोने का जोखिम होगा जहां तेजी से निपटान होता है।

आगे क्या होता है?

उत्पादन शुरू करने के लिए कोई निश्चित समयसीमा नहीं है, और चारों साझेदारों ने तकनीकी विशिष्टताओं या लाइव उत्पादन मात्रा का खुलासा नहीं किया है। प्रूफ ऑफ कॉन्सेप्ट (PoC) पहले FSA सैंडबॉक्स के भीतर चलाया जाएगा, जिसके परिणाम संभवतः व्यापक उद्योग चर्चा में योगदान देंगे। इस परियोजना से जुड़े अधिकारियों में मिज़ुहो के सीईओ मासाहिरो किहारा, नोमुरा के सीईओ केंटारो ओकुडा, जेएससीसी के सीईओ इसाओ हासेगावा और डिजिटल एसेट के रूज़ शामिल हैं।

देखते हैं कि क्या JSCC इस परीक्षण को और अधिक क्लियरिंग सदस्यों के लिए खोलता है, और क्या कैंटन-आधारित JGB कोलैटरल अंततः DTCC पायलट वर्कफ़्लो में शामिल हो पाता है। यही सीमा पार टोकनाइज्ड सेटलमेंट की असली परीक्षा होगी।

सूत्रों का कहना है:

• जापान एक्सचेंज ग्रुप - मिज़ुहो, नोमुरा और डिजिटल एसेट के साथ जेएससीसी की आधिकारिक संयुक्त प्रेस विज्ञप्ति
• कैंटन नेटवर्क - कैंटन नेटवर्क आर्किटेक्चर, ग्लोबल सिंक्रोनाइज़र और संस्थागत उपयोग के उदाहरण
• कैंटन फाउंडेशन - कैंटन फाउंडेशन का प्रशासन और बोर्ड की संरचना