माइकल सेलर ने अभी खुलासा किया है कि रणनीति किस प्रकार 'हमेशा के लिए' लाभ दे सकती है।

माइकल सेलर ने निवेशकों को बताया कि स्ट्रेटेजी इंक अनिश्चित काल तक लाभांश भुगतान जारी रख सकती है, बशर्ते... Bitcoin कंपनी के दौरान, वार्षिक रूप से केवल 1.25% की वृद्धि होती है। Q4 2025 आय कॉलकार्यकारी अध्यक्ष ने 12.4 बिलियन डॉलर के शुद्ध घाटे और आफ्टरमार्केट ट्रेडिंग में शेयर की कीमत में 17.12% की गिरावट की रिपोर्ट के बावजूद बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति का बचाव किया।

कंपनी की बिटकॉइन होल्डिंग्स 2023 के बाद पहली बार उनके संचयी लागत आधार से नीचे गिर गईं, क्योंकि 6 फरवरी, 2026 को क्रिप्टोकरेंसी की कीमत गिरकर $63,596.56 हो गई। यह 24 घंटे की अवधि में 13% की गिरावट को दर्शाता है, जो जून 2022 की गिरावट के बाद बिटकॉइन का सबसे खराब एकल-दिवसीय प्रदर्शन है।

मात्र 1.25% बिटकॉइन वृद्धि के साथ रणनीति कैसे लाभप्रद साबित हो सकती है?

स्ट्रेटेजी का लाभांश स्थिरता मॉडल बिटकॉइन की कीमत में न्यूनतम वृद्धि पर निर्भर करता है। सीईओ फोंग ले ने बताया कि कंपनी के पास लगभग 45 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन भंडार है (जो पिछले सप्ताह के 60 बिलियन डॉलर से कम है) और उसे अपने पसंदीदा इक्विटी उपकरणों पर 888 मिलियन डॉलर के वार्षिक लाभांश का भुगतान करना है।

बिटकॉइन भंडार से ही 67 वर्षों तक लाभांश का भुगतान किया जा सकता है, और कंपनी को भुगतान जारी रखने के लिए बिटकॉइन की कीमत में सालाना केवल 1.5% की वृद्धि की आवश्यकता है, जिसके लिए वह अतिरिक्त होल्डिंग्स बेच सकती है। सायलर ने आगे कहा कि अगर बिटकॉइन की कीमत बढ़ना पूरी तरह से बंद भी हो जाए, तो भी स्ट्रेटेजी के पास "इससे निपटने के लिए 80 साल का समय होगा।"

कंपनी ने 2025 की चौथी तिमाही में 2.25 बिलियन अमेरिकी डॉलर का नकद भंडार स्थापित किया, जिससे बिटकॉइन होल्डिंग्स को छुए बिना 30 महीनों तक लाभांश का भुगतान सुनिश्चित हो सकेगा। मुख्य वित्तीय अधिकारी एंड्रयू कांग ने बताया कि यह भंडार विशेष रूप से अस्थिर अवधियों के दौरान लाभांश की विश्वसनीयता के बारे में बाजार की चिंताओं को दूर करने के लिए बनाया गया था।

स्ट्रेटेजी के 2025 की चौथी तिमाही के वित्तीय परिणाम क्या थे?

रणनीति  की रिपोर्ट बिटकॉइन होल्डिंग्स के लिए मार्क-टू-मार्केट अकाउंटिंग के कारण भारी नुकसान हुआ:

• 2025 की चौथी तिमाही में शुद्ध घाटा: 12.6 बिलियन डॉलर
• परिचालन घाटा: 2025 की चौथी तिमाही के लिए 17.4 बिलियन डॉलर
• प्रति शेयर आय: -$42.93 (पूर्वानुमान $2.97 की तुलना में)
• डिजिटल परिसंपत्तियों पर अवास्तविक उचित मूल्य हानि: 17.4 बिलियन डॉलर

कंपनी के सॉफ्टवेयर व्यवसाय ने परिचालन संबंधी मजबूती प्रदर्शित की:

• राजस्व: 123 मिलियन डॉलर (पूर्वानुमान से 3.53% अधिक)
• सदस्यता सेवाओं से प्राप्त राजस्व: 51.8 मिलियन डॉलर (पिछले वर्ष की तुलना में 62.1% की वृद्धि)
• क्लाउड राजस्व: साल-दर-साल 65% की वृद्धि हुई
• कुल वार्षिक राजस्व: 477 मिलियन डॉलर

बिटकॉइन होल्डिंग्स और संचय रणनीति

1 फरवरी, 2026 तक, स्ट्रेटेजी के पास 713,502 बिटकॉइन थे, जिनकी कुल अधिग्रहण लागत 54.26 बिलियन डॉलर थी, जो प्रति बिटकॉइन 76,052 डॉलर की औसत खरीद कीमत दर्शाती है। यह राशि कुल बिटकॉइन का लगभग 3.4% है, जिससे कंपनी विश्व की सबसे बड़ी कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखती है।

कंपनी ने 2025 के लिए 22.8% बिटकॉइन यील्ड हासिल की, जो उसके 22% से 26% के लक्ष्य सीमा के निचले स्तर से अधिक है। यह मापक प्रति शेयर बिटकॉइन में प्रतिशत वृद्धि को दर्शाता है, जिससे शेयरधारकों के शेयरों में कमी की तुलना में कंपनी की बिटकॉइन को तेजी से हासिल करने की क्षमता प्रदर्शित होती है।

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रणनीति के लाभ और जोखिम प्रोफ़ाइल को समझना

अर्निंग्स कॉल के दौरान, अधिकारियों ने संबोधित कंपनी की ऋण संरचना को लेकर निवेशकों की चिंताएं हैं। 8.2 बिलियन डॉलर के परिवर्तनीय ऋण और नकदी भंडार को ध्यान में रखते हुए 6 बिलियन डॉलर के शुद्ध ऋण के साथ, स्ट्रेटेजी वर्तमान बिटकॉइन कीमतों के आधार पर लगभग 13% लीवरेज पर काम कर रही है।

फोंग ले ने इस लीवरेज अनुपात की तुलना व्यापक बाजार मानकों से की:

• AAA रेटिंग वाली निवेश-योग्य कंपनियां: 23% लीवरेज
• बीबीबी रेटिंग वाली उच्च-उपज वाली कंपनियां: 32% लीवरेज
• प्रौद्योगिकी क्षेत्र का औसत: 15.7% लीवरेज

इस रणनीति का लीवरेज निवेश-योग्य कंपनियों के स्तर का आधा और उच्च-उपज वाली कंपनियों के स्तर का एक तिहाई है। परिवर्तनीय ऋण पर औसत ब्याज दर मात्र 42 आधार अंक है और इसे 2027 से 2032 के बीच बिना किसी प्रतिबंधात्मक शर्तों के किस्तों में चुकाना होगा।

अत्यधिक नकारात्मक परिदृश्य

ली ने इस सवाल का जवाब दिया कि बिटकॉइन की कीमत कितनी कम हो सकती है जिससे कर्ज चुकाने पर असर पड़े। कंपनी के अनुमान के अनुसार, बिटकॉइन का भंडार शुद्ध ऋण दायित्वों के बराबर होने के लिए बिटकॉइन की कीमत में 90% की गिरावट होकर लगभग 8,000 डॉलर प्रति कॉइन तक पहुंचना होगा। उस स्थिति में, कंपनी को ऋण पुनर्गठन करना होगा, अतिरिक्त इक्विटी जारी करनी होगी या ऋण परिपक्वता तक पांच साल की अवधि में अन्य वित्तपोषण विकल्पों की तलाश करनी होगी।

स्ट्रेटेजी का स्ट्रेच (एसटीआरसी) डिजिटल क्रेडिट उत्पाद क्या है?

स्ट्रेच, स्ट्रेटेजी का प्रमुख डिजिटल क्रेडिट इंस्ट्रूमेंट है, जिसे कम अस्थिरता के साथ बिटकॉइन में निवेश का अवसर प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। वर्तमान में, इस प्रेफर्ड स्टॉक का मूल्य लगभग $100 है और यह 11.25% वार्षिक लाभांश (कर-समकक्ष आधार पर 18%) का भुगतान करता है।

स्ट्रेच की प्रमुख विशेषताओं में शामिल हैं:

• वर्तमान आकार: कुल घोषित राशि में $3.4 बिलियन
• अस्थिरता: 7% (बिटकॉइन की 45% अस्थिरता की तुलना में)
• तरलता: औसत दैनिक व्यापार मात्रा 118 मिलियन डॉलर (जबकि सामान्य अमेरिकी पसंदीदा शेयरों की मात्रा 1 मिलियन डॉलर होती है)
• संपार्श्विककरण: वरिष्ठ उपकरणों के बाद 5.6 गुना अधिक संपार्श्विककरण।
• कर संबंधी नियम: 10+ वर्षों से अपेक्षित पूंजी वितरण की वापसी

कंपनी ने अपने लाभांश समायोजन ढांचे को अद्यतन करते हुए पिछले पांच-दिवसीय अवधि के बजाय मासिक वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य (VWAP) का उपयोग करना शुरू कर दिया है। यह परिवर्तन रिकॉर्ड तिथियों और भुगतान तिथियों के आसपास के व्यापार पैटर्न को ध्यान में रखता है।

सात साल के बिटकॉइन प्रति शेयर लक्ष्य

इस रणनीति में डिजिटल क्रेडिट जारी करने के माध्यम से सात वर्षों में प्रति शेयर बिटकॉइन की कीमत को दोगुना करने के लिए तीन परिदृश्यों की रूपरेखा प्रस्तुत की गई है:

रूढ़िवादी परिदृश्य (5% वार्षिक बीटीसी उपज):

• 10% डिजिटल क्रेडिट बिक्री (6 बिलियन डॉलर)
• 10% लाभांश दर
• प्रति शेयर बिटकॉइन में 1.4 गुना वृद्धि

मध्य-स्थिति परिदृश्य (10% वार्षिक बीटीसी उपज):

• 16% डिजिटल क्रेडिट बिक्री (10 बिलियन डॉलर)
• 9% लाभांश दर
• प्रति शेयर बिटकॉइन में 2 गुना वृद्धि

आक्रामक परिदृश्य (14% वार्षिक बीटीसी उपज):

• 20% डिजिटल क्रेडिट बिक्री
• 8% लाभांश दर
• प्रति शेयर बिटकॉइन में 2.5 गुना वृद्धि

स्ट्रेटेजी की कमाई पर बाजार ने कैसी प्रतिक्रिया दी?

स्ट्रेटेजी के शेयर की कीमत 6 फरवरी, 2026 को आफ्टरमार्केट ट्रेडिंग में 119.74 डॉलर पर बंद हुई, जो नतीजों की घोषणा के बाद 17.12% की गिरावट थी। यह गिरावट निवेशकों की उस चिंता को दर्शाती है जो कंपनी के अनुमानित नतीजों से काफी कम रहने के कारण पैदा हुई थी। विश्लेषकों की उम्मीदों की तुलना में कंपनी के नतीजे 1,545.45% कम रहे।

बिटकॉइन की कीमतों में एक साथ आई गिरावट ने बिकवाली का दबाव और बढ़ा दिया। गुरुवार के कारोबार के दौरान क्रिप्टोकरेंसी की कीमत गिरकर 65,000 डॉलर से नीचे आ गई, जिससे ट्रंप प्रशासन के शुरुआती महीनों में अर्जित लाभ समाप्त हो गया और स्ट्रेटेजी के पास मौजूद शेयरों की कीमत लागत से भी नीचे चली गई।

कॉन्फ्रेंस कॉल के दौरान माइकल सेलर निडर दिखे और उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि कंपनी की बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति अस्थिरता का सामना करने के लिए बनाई गई है। उन्होंने कहा कि चार महीने पहले अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से बिटकॉइन में आई 45% की गिरावट, परिसंपत्ति की 45% अस्थिरता प्रवृत्ति के अनुरूप है।

कंपनी की पूंजी जुटाने की क्षमताएं क्या हैं?

स्ट्रेटेजी ने 2025 के दौरान 25.3 बिलियन डॉलर की पूंजी जुटाई, जिससे यह लगातार दूसरे वर्ष अमेरिकी सार्वजनिक कंपनियों में सबसे बड़ी इक्विटी जारीकर्ता बन गई। कंपनी ने कुल अमेरिकी इक्विटी जारीकरण का 8% हिस्सा हासिल किया, जिसमें कॉमन इक्विटी बाजारों का 6% और प्रेफर्ड इक्विटी बाजारों का 33% हिस्सा शामिल है।

पूंजी संरचना में पांच सूचीबद्ध पसंदीदा इक्विटी प्रतिभूतियां शामिल हैं जिन्हें 2025 में अलग-अलग आईपीओ के माध्यम से लॉन्च किया गया था। प्रमुख बैंकिंग साझेदारों में मॉर्गन स्टेनली, बार्कलेज, मोएलिस, टीडी, बेंचमार्क और क्लियर स्ट्रीट शामिल हैं, जो धन प्रबंधन, खुदरा और संस्थागत निवेशकों को वितरण सेवाएं प्रदान करते हैं।

जनवरी 2026 में ही, चुनौतीपूर्ण बाजार परिस्थितियों के बावजूद, स्ट्रेटेजी ने अतिरिक्त 3.9 बिलियन डॉलर जुटाए और 41,002 बिटकॉइन हासिल किए। कंपनी के पास भविष्य में पूंजी जुटाने के लिए अपने मौजूदा कार्यक्रमों में पर्याप्त क्षमता मौजूद है।

 

निष्कर्ष

स्ट्रेटेजी के 2025 की चौथी तिमाही के परिणाम परिचालन विफलता के बजाय मार्क-टू-मार्केट लेखांकन घाटे को दर्शाते हैं। कंपनी के पास 713,502 बिटकॉइन हैं, 2.25 बिलियन डॉलर का नकद भंडार है, और यह 13% लीवरेज के साथ काम करती है, जबकि परिवर्तनीय ऋण पर औसत ब्याज दर 42 बेसिस पॉइंट है। 888 मिलियन डॉलर के वार्षिक लाभांश दायित्वों और 67 वर्षों के कवरेज प्रदान करने वाले बिटकॉइन भंडार के साथ, ट्रेजरी मॉडल डिज़ाइन के अनुसार कार्य करता है। स्ट्रेटेजी अपनी पूंजी जुटाने की रणनीति को जारी रखे हुए है, बाजार में अस्थिरता के बावजूद जनवरी 2026 में इसने 3.9 बिलियन डॉलर जोड़े, और अपने स्ट्रेच डिजिटल क्रेडिट प्लेटफॉर्म के माध्यम से अगले सात वर्षों में प्रति शेयर बिटकॉइन को दोगुना करने का लक्ष्य रखा है।

संसाधन

1. माइकल सिलोर की पोस्ट पर X: रणनीति आय कॉल

2. स्ट्रेटेजी इंक द्वारा जारी प्रेस विज्ञप्तिस्ट्रेटेजी ने 2025 की चौथी तिमाही के वित्तीय परिणाम घोषित किए; कंपनी के पास 713,502 बीटीसी हैं।

3. कॉइनडेस्क की रिपोर्टइस रणनीति को बिटकॉइन में 6.5 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है, लेकिन यह अपनी परिसंपत्तियों के मूल्य से अधिक कीमत पर कारोबार करना जारी रखे हुए है।

4. वाशिंगटन स्टेट जर्नल की रिपोर्टबिटकॉइन बूस्टर के 12 बिलियन डॉलर के नुकसान ने क्रिप्टो जगत में 2022 की गिरावट के बाद से सबसे खराब दिन की सुर्खियां बटोरीं।